La acción se ha revalorizado casi un 25% desde principios de año (+18,4% para el S&P 500). Aunque no está barata, la acción sigue siendo atractiva sobre todo para aquellos inversores en busca de acciones más defensivas.
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Buen resultado trimestral
Otro buen trimestre para Waste Connections, el nº 3 estadounidense en el tratamiento de residuos. Las cifras hablan por sí solas: las ventas aumentaron un 11,2% y el beneficio operativo se incrementó un 16,4%, ambos por encima de nuestras expectativas. La ralentización de la economía estadounidense, donde Waste Connections genera el 86% de su actividad (14% en Canadá), está pesando en los volúmenes de residuos sólidos (75% de las ventas) recogidos y tratados, con un impacto negativo en las ventas del 2,8%.
El grupo preserva sus márgenes y beneficios gracias a una nueva subida de los precios (+7% en el segundo trimestre, +7,8% en el primero y +9,5% en 2023). Dado que Waste Connections opera en ciudades medianas y pequeñas, donde la competencia es menos intensa, ha conseguido subir sus precios por encima de la tasa de inflación. Pero como la inflación tiende poco a poco a moderarse, prevemos subidas de precios del orden del 5% en 2025.
El crecimiento de las ventas también se ve impulsado por las adquisiciones de competidores. Mediante la adquisición de empresas más pequeñas o divisiones de empresas más grandes, Waste Connections aspira a ampliar su presencia geográfica y aumentar su cuota de mercado. Además de estas adquisiciones de competidores, el sólido balance del grupo le permite seguir invirtiendo en herramientas modernas de recuperación de residuos, como robots y clasificadores ópticos capaces de identificar y clasificar los residuos con mayor rapidez.
Como consecuencia de este entorno favorable y de los buenos resultados obtenidos en los últimos meses, Waste Connections ha revisado al alza sus objetivos de ventas y de beneficio operativo para 2024. Estimamos un beneficio por acción de 4,3 USD para 2024 y de 5,3 USD para 2025.
Cotización en el momento del análisis: 185,15 USD
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