Accenture ¿caída justificada?

Tropiezo en los últimos tres meses

Las ventas de Accenture se articulan casi a partes iguales en torno a los servicios de consultoría - en los que compite con las 4 grandes: Deloitte, PWC, E&Y y KPMG- y a los de externalización (vea tabla). Mientras que los primeros tiran del carro cuando la economía repunta, los segundos lo hacen en las etapas menos boyantes en las que las empresas buscan reducir costes. Así, tanto las ventas como el beneficio han crecido regularmente (+7,7% y +10,7% de media anual) y con ellos su cotización. Sin embargo, en los últimos tres meses la acción se deja un 17% ¿Preocupante?

Un semestre flojo 

Con motivo de la publicación de sus resultados semestrales (cierra el ejercicio contable a finales de agosto), Accenture informó de una demanda más débil de lo previsto con una contratación que disminuía un 2% interanual. El grupo ha revisado sus objetivos anuales, y ahora espera que las ventas aumenten entre un +1% y un +3%, frente al +2% y al +5% anteriores. Nada alarmante en nuestra opinión. A medio y largo plazo, sus perspectivas de crecimiento siguen siendo sólidas gracias a la continua digitalización y a la llegada de la Inteligencia Artificial (IA) como motores de crec-miento.

Y un futuro prometedor

Bien diversificada geográficamente (un 47% de las ventas las realiza en Norteamérica, un 33% en Europa y un 20% en el resto) y cimentada la relación con sus clientes con contratos que firma por varios años, los resultados del grupo son relativamente previsibles debido al carácter recurrente de la mayoría de sus ingresos.
• En los últimos años, se ha reforzado en el desarrollo de sus servicios tecnológicos (64% de sus ventas en 2022/23) que le ha servido para hacerse con una cuidada cartera de grandes corporaciones como clientes que cada vez dependen más de sus servicios. Para ello no ha dudado en echar mano de talonario y realizar compras selectivas que le han ayudado a aumentar y mejorar su oferta de productos y, sobre todo, a reclutar mano de obra cualificada y de alta calidad. De hecho, los costes salariales representan una parte importante de sus gastos de explotación. Algo necesario para mantenerse a la cabeza de negocios emergentes como el de la IA. De hecho, los pedidos relacionados con esta alcanzaron los 600 millones de dólares en el segundo trimestre. Una cifra poco relevante (solo un 3% de los nuevos contratos), pero con el mayor ritmo de crecimiento (+20%) de la historia de la empresa.

Nuestra opinión

Creemos que la actual debilidad de la demanda es temporal para Accenture, que cuenta con puntos fuertes para seguir ganando cuota de mercado y aprovechar plenamente las sólidas perspectivas de crecimiento que se abren para su sector. La Inteligencia Artificial es sin duda una de las áreas de crecimiento del grupo.
• Financieramente, en nuestra opinión, es una acción de buena calidad. Sus fundamentos son sólidos (rentabilidad holgada, sólida posición financiera, crecimiento constante de los beneficios…), y con un beneficio por acción que esperamos mejore algo más de un 11% y pase de 11,7 USD en 2023/24 a 13 USD en 2024/25, la valoración a los precios actuales nos parece bastante razonable. Puede aprovechar la reciente caída de la cotización para posicionarse en el valor a mejor precio.

Cotización de la acción en el momento del análisis: 294,22 USD