La cotización cae un 19% desde principios de año. La acción sigue siendo una buena apuesta si la economía europea mejora de aquí a 2025. Pero sólo si se acepta el mayor riesgo de esta inversión.
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Trimestre en rojo
El productor de acero inoxidable Aperam afronta una serie de dificultades: el primer trimestre se ha cerrado con una pérdida mayor de la esperada (0,26 euros por acción), tras un beneficio de 1,83 euros en el primer trimestre de 2023 y de 0,96 euros en el cuarto trimestre de 2023. La razón es Europa, donde nuestras perspectivas de recuperación de la demanda (de los sectores del automóvil y la construcción...) han resultado demasiado optimistas. En Brasil, la demanda sigue siendo aceptable, pero la rentabilidad se ve presionada por los precios de venta (fuertes exportaciones chinas, según la dirección); el grupo modera sus inversiones en capacidad de producción en el país (y sigue sufriendo problemas en una nueva planta de producción en caliente).
Para el trimestre en curso, el grupo pronostica un aumento del beneficio operativo con respecto al primer trimestre de 2024, sin esperar un trimestre fuerte. Las esperanzas de un repunte se posponen por tanto hasta 2025 (ya que se espera que la economía europea se muestre más dinámica). Si finalmente el crecimiento económico se fortalece (como esperamos que ocurra), Aperam, que es muy sensible a los ciclos económicos, se beneficiará de ello. El grupo también confirma que seguirá con el ahorro de costes (hasta alcanzar los 200 millones de euros en el periodo 2024-2026). Estimamos un beneficio por acción de 0,90 euros en 2024 y de 3,50 euros en 2025.
Cotización en el momento del análisis: 26,60 EUR
