Sí. La subida de los tipos de interés en EE.UU. reduce desde luego el atractivo de los productos más arriesgados comercializados por BlackRock. La cotización ha perdido un 6,4% en los últimos 6 meses. Pero BlackRock sigue siendo un grupo esencial en el mercado de gestión de activos. Seguimos confiando en las buenas perspectivas del grupo.
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En línea con lo previsto
El gestor americano de fondos de inversión BlackRock ha obtenido en el tercer trimestre un beneficio de 10,70 dólares por acción, en línea con nuestras estimaciones. Sin embargo, algunas cifras resultan un tanto decepcionantes. La facturación global ha crecido sólo un 5%, gracias al aumento de la facturación procedente de las ventas de las tecnologías del grupo (+20%). Se trata de una cifra algo inferior a la media anual de los últimos años (+5,6%). Y aunque el beneficio operativo aumentó un 7,3%, se debe sobre todo al bajo incremento de los costes.
BlackRock sufre el desinterés de los inversores por activos más arriesgados (acciones) en favor de otros activos sin riesgo (efectivo) cuya rentabilidad alcanza el 5%. En el tercer trimestre, los productos de largo plazo (fondos, ETF) han sufrido una salida de 13.000 millones de dólares, frente a una entrada de 103.000 millones en el primer trimestre y 57.000 millones en el segundo trimestre. Y los fondos de BlackRock que se centran en productos de efectivo son menos rentables que los fondos a largo plazo. Sin embargo, sólo representan el 8% del total gestionado por el grupo.
Rebajamos ligeramente nuestra previsión de beneficio por acción de 37 a 36,50 dólares para 2023 y de 40 a 38 dólares para 2024. En cualquier caso, seguimos siendo positivos sobre el futuro de los mercados de acciones, lo que hará más atractivos los productos más arriesgados del grupo, el cual tiene la capacidad para captar una parte de este mercado (innovación, bajos costes de gestión, fuerte imagen de marca).
Cotización en el momento del análisis: 636,10 USD
