Las perspectivas de crecimiento son limitadas, pero estas se ven compensadas por la regularidad de los resultados y una buena rentabilidad por dividendo (superior al 5,7% anual al precio actual). Acción barata.
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REN obtuvo un beneficio de 0,17 euros por acción en 2022, un resultado en línea con nuestras previsiones y que supone un incremento del 15% respecto a 2021. Detrás de este buen hacer está el incremento de la remuneración de los activos regulados, que se beneficiaron de la subida de los tipos de interés de la deuda soberana a la que están indexados, y la mayor contribución de la actividad externa (Chile), cuyo peso es sin embargo pequeño.
El beneficio operativo repuntó un 9,5%. Y eso que se vio penalizado por el aumento de impuestos y la degradación del resultado financiero (-7,2%), especialmente en el cuarto trimestre, ya que la subida de tipos aumentó los intereses pagados, a pesar de que el resultado neto de la deuda cayó un 13,5%.
La actividad de REN es muy regulada y estable. La subida de los tipos de interés tiene dos efectos opuestos en su negocio: aumenta los costes financieros por un lado, pero también la rentabilidad de los activos, un factor más que respalda el bajo riesgo del título.
Por el contrario, a pesar de que la transición energética implica más inversión en nuevos proyectos, el potencial de crecimiento del grupo es limitado, ya que REN apuesta por la solidez financiera y tiene una estrategia de expansión muy prudente. Mantenemos nuestra previsión de beneficio por acción en 0,17 euros tanto para 2023 como para 2024.
Cotización en el momento del análisis: 2,685 EUR
