De todas formas, Jerónimo Martins debería mantener un crecimiento sólido y resistir la pérdida del poder adquisitivo de los hogares. Acción correcta.
MANTENGA.
Las ventas de Jerónimo Martins crecieron un 21,5% en 2022, ligeramente por encima de nuestra estimación del 20,5%. Polonia sigue siendo el mayor mercado del grupo (70,7% de las ventas) y muestra un buen dinamismo, con un crecimiento de las ventas del 21,1% en euros, beneficiándose también de la llegada al país de muchos refugiados de Ucrania.
En Portugal, Pingo Doce (17,7% de las ventas) sube un 11,2% y Recheio (4,6%) lo hace un 27,7%, gracias al efecto del turismo en el canal de restauración. En Colombia (7% de las ventas), el crecimiento fue del 60,5%, dado que Ara sigue en expansión, habiendo abierto otras 275 tiendas en 2022, para un total de 1093.
La inflación ayudó a impulsar las ventas del grupo, pero el crecimiento se ha logrado a costa de un cierto sacrificio de la rentabilidad. La apuesta por la competitividad de sus marcas a través del precio debería continuar presionando la rentabilidad en 2023. Aun así, este efecto no debe ser demasiado pronunciado y fortalece la posición competitiva de Jerónimo Martins en el mercado.
A la espera de conocer los resultados de 2022 (s publicarán el 15 de marzo), mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción de 0,96 euros en 2023 y 1,06 en 2024.
Cotización en el momento del análisis: 19,47 EUR
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