¿Qué harán las bolsas en los próximos meses, subir o caer?

Opiniones para todos los gustos

El CEO de JP Morgan, Jamie Dimon, ha advertido de que se aproxima un “huracán” económico por el efecto de la fuerte inflación global y la subida de tipos de interés, y recomienda ponerse a cubierto. Una visión negativa que comparte buena parte de los ejecutivos estadounidenses, según se desprende de una encuesta de Fortune de final de mayo que reflejaba que el 75% de las empresas esperaba una recesión. En esa línea apuntan las declaraciones del CEO de Tesla, Elon Musk, que quiere reducir un 10% el número de empleados por un mal presentimiento sobre la economía.

· En un tono más mesurado, el expresidente de la Reserva Federal (Fed), Alan Binder, cree que la posibilidad de recesión está sobre la mesa, pero le otorga una probabilidad en torno al 50% y cree que, de producirse, sería corta y de poca intensidad. Mientras, gestoras como Bestinver ven oportunidades en los mercados y esperan rendimientos espectaculares en algunos sectores (petroleras, bancos, turismo) de los que sus fondos sacarán partido.
Otros afamados gurús como Warren Buffet aprovechan la situación para salir de compras: en el primer trimestre ha invertido unos 40.000 millones de USD, el mayor montante desde 2008, en 15 compañías. Opiniones, como ven, para todos los gustos. Pero ¿con cuál quedarse?

Qué esperamos nosotros

Obviamente, que haya o no una recesión y, de producirse, cuál será su intensidad, marcará el devenir de los mercados en los próximos meses. Habrá vencedores y vencidos, ya que no todos acertarán en sus previsiones. Algo lógico por otra parte porque recuerde que, en bolsa, para que unos puedan comprar otros han de querer vender. Nosotros manejamos nuestras propias estimaciones y estas ¡no apuntan a una recesión! Así, tras reducir las previsiones de crecimiento y una vez recogido el efecto de una inflación mayor de la esperada (para el conjunto de 2022 un 5,2% a nivel mundial, un 6,5% en EE.UU. y un 6% en la zona euro), el crecimiento económico real sigue en terreno positivo (+3,2% a nivel global, +2,7% en EE.UU. y +1% en la zona euro).

Apuesta por las acciones

Tras las caídas de las últimas semanas, las bolsas, en general, no nos parecen caras sino más bien correctamente valoradas. Presentan unas ratios de valoración similares a su media histórica y, en algunos casos, incluso por debajo. Los PER (número de veces que el beneficio esperado está recogido en la cotización) de la bolsa mundial (16), la zona euro (13) o la estadounidense (21) ya están en niveles medios y lejos de unos PER que llegaron a 25, 20 y 35 veces respectivamente en el pasado.

· La suma de ambos factores es lo que nos lleva a apostar en el escenario actual, con una inflación que ahoga a los inversores, por las acciones. Protagonistas en nuestras estrategias globales, con un rendimiento medio esperado en torno al 8% anual, representan la mejor receta a largo plazo.

Sea muy selectivo

En cualquier caso, ni todos los mercados son iguales ni tampoco lo son los sectores o las propias compañías. De ahí que haya que ser selectivos para tratar de dar con las mejores oportunidades. Es ahí donde nosotros ponemos nuestro granito de arena. En la práctica, esto se traduce en consejos para acciones individuales, mercados en los que ponemos el punto de mira o sectores que ahora vemos con mejores ojos, como el energético, el agrario, las materias primas, la salud o la seguridad.

· Eso sí, los inversores más temerosos no tienen por qué sufrir y pueden dejar su dinero en liquidez (descubra nuestra estrategia ahorradora) y, pensando en una subida de tipos, evitar las obligaciones.

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