El decepcionante resultado de 2010 nos lleva a rebajar nuestras previsiones sobre la compañía. La acción se ha puesto cara, por lo que cambiamos nuestra recomendación. Venda.
En 2010, las ventas repuntaron un 1,8% y el beneficio por acción creció un 12,4%, hasta 2,89 EUR. El dividendo se redujo a la mitad, hasta 1,00 EUR (¡reducción de la deuda obliga!).
Superando sus objetivos, el grupo vendió más de 500 millones de euros en activos con el fin de reforzar su balance y rebajar su fuerte endeudamiento: cerca de 14.000 millones de euros, con unos fondos propios de 16.000 millones y una capitalización bursátil de unos 13.000 millones.
Lafarge pretende reducir su deuda al menos en 2.000 millones este año (estable en 2010). Además, venderá otras actividades por valor de 750 millones y dejará en suspenso las inversiones previstas.
En el Reino Unido, la fusión de las actividades de Lafarge con las de Anglo American creará una compañía líder en materiales de construcción, y un ahorro de costes de 60 millones de euros anuales.
Para 2011 el grupo estima un aumento de la demanda de cemento del 3 al 6%, gracias sobre todo a los mercados emergentes. Junto a las medidas adoptadas en 2010, esto debería impulsar claramente beneficio, según Lafarge.
Menos optimistas que el grupo, nosotros rebajamos nuestras previsiones de beneficio por acción a 3,13 EUR para 2011 (frente a 4,18) y a 3,65 EUR para 2012 (frente a 4,58).
Cotización en el momento del análisis: 45,98 EUR
