Resultado anual en línea con los esperado, aunque los objetivos del gigante francés son algo pobres. La rentabilidad por dividendo (cercana al 9%) sigue siendo el principal atractivo del valor. Acción barata. Compre (ISIN: FR0000133308).
En el último trimestre de 2010 los ingresos retrocedieron un 0,5% y el resultado operativo cayó un 4%. En el conjunto del año, el grupo galo obtuvo un beneficio por acción de 1,84 EUR, en línea con lo esperado. La tendencia bajista del margen operativo (pasó del 35,3% en 2009 al 34,4% en 2010) continuará en 2011, según el nuevo director general del grupo, debido a la nueva reglamentación del sector (que le costó 900 millones de euros al grupo en 2010) y al cada vez más competitivo mercado francés (59% del resultado operativo) con la entrada a principios de 2012 de un cuarto operador de móviles (Free).
Fuera de Francia, la empresa coparticipada con Deutsche Telekom en el Reino Unido pierde cuota de mercado y las revueltas en el norte de África (sin un impacto significativo en los resultados del grupo), donde France Télécom está muy presente, podrían calmar las veleidades compradoras en la zona, una importante fuente de crecimiento para el grupo. Del lado de las buenas noticias, el objetivo de un dividendo de 1,4 EUR en 2012 se mantiene, lo que representa una atractiva rentabilidad del 9% al precio actual.
Mantenemos nuestra previsión de beneficio por acción en 1,8 EUR para 2011 y 1,78 para 2012.
Cotización en el momento del análisis: 15,885 EUR
