Resultados mejores de lo previsto
Pese a la difícil coyuntura actual, el buen hacer de la compañía augura un futuro prometedor. Acción barata, aunque ahora algo más arriesgada.
Compre.
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Los resultados obtenidos por la compañía gasista hasta septiembre (1,21 euros por acción) han estado por encima de nuestras estimaciones. El buen comportamiento de sus negocios fuera de España – sobre todo en Latinoamérica – y la reducción de costes tras la integración de Unión Fenosa están dando sus frutos. Por otra parte, la compañía ha conseguido, pese a la complicada coyuntura actual, reducir su endeudamiento, lo que le permitirá afrontar los próximos meses sin agobios financieros. En el lado negativo nos encontramos con la reciente sentencia judicial adversa – recurrida por Gas Natural – sobre la reivindicación argelina de aumentar el precio del gas que compra a Sonatrach. A corto plazo la cotización podría seguir penalizada por la incertidumbre sobre la regulación del sector eléctrico y el futuro incierto de sus centrales de ciclo combinado, de las que pensaba desprenderse para reducir más deuda. Por estas razones hemos aumentado el nivel de riesgo de la empresa a 4 (en una escala de 1 a 5). A largo plazo sin embargo su buena gestión y perspectivas alentadoras nos llevan a estimar un beneficio por acción cercano a 1,10 euros por acción para 2010 y 1,55 para 2011. El próximo 7 de enero abonará un dividendo a cuenta del 2010 de 0,352 euros por acción.
Cotización en el momento del análisis: 10,45 EUR.
