La constructora va a ampliar capital para reforzar su
estructura financiera. El precio al que se emitirán las nuevas acciones apenas
ofrece descuento con respecto a su cotización, por lo que no vemos especial
interés en acudir a la ampliación.
Los detalles
Aunque todavía no se conoce la fecha,
Sacyr– realizará en las próximas semanas una
ampliación de capital. El precio al que se emitirán las nuevas acciones es de
4,5 euros cada una. De hecho, la jornada anterior a conocerse esta
noticia, la cotización estaba por debajo de ese nivel.
La ampliación se hará en la proporción
de– 5 acciones nuevas por cada 17 antiguas, por
lo que al final de la misma habrá casi un 30% más de acciones de la sociedad, lo
que diluirá las cifras de beneficio por acción y posiblemente también el
dividendo por acción. Pese a ello, los principales accionistas de la compañía
han anunciado que acudirán a esta ampliación y la cubrirán en aproximadamente un
82%.
Con esta operación, la compañía refuerza
su– posición financiera. Algo que ya preveíamos dado
el elevado endeudamiento que arrastra el grupo (unos 12.300 millones de euros)
tras su entrada en Repsol. Sin embargo, no eliminará sus problemas ya que se
“recaudarán” sólo unos 400 millones de euros. Aunque el hecho de que los
principales accionistas sigan apostando por la compañía poniendo su dinero en
ella es una buena noticia, creemos, no obstante, que poco va a cambiar. A
largo plazo pensamos que sigue presentando una elevada incertidumbre
precisamente por su alto apalancamiento.
¿Qué hacer?
Nuestra valoración sobre Sacyr es en
estos momentos de mantener pese a la caída acumulada. Y es que el riesgo
financiero y sectorial es muy elevado. Por otro lado, el precio al que se
efectuará la ampliación (4,5 euros por acción) está muy cerca de la cotización
actual, lo que a nuestro juicio tampoco le da un especial atractivo para
suscribir, ni siquiera a los especuladores.
En definitiva, una operación poco
atractiva en el caso de una compañía rodeada de bastantes incertidumbres.
Nuestro consejo es que no acuda a tal ampliación. Tampoco lo haga si ya tiene
acciones de la compañía, vendiendo para ello los derechos de la ampliación que
le correspondan cuando la operación se ponga en marcha.
