Primas al alza, beneficios a la baja
Aunque la actividad aseguradora del antiguo grupo Fortis se comporta bastante bien, el resultado seguirá estando marcado durante un tiempo por su pasado. Acción correcta, pero muy arriesgada (dadas las posibles demandas en Holanda). Mantenga.
En el primer semestre, los ingresos de las primas crecieron un 22%, pero el beneficio de la actividad aseguradora cayó un 30,7%. El resultado final (0,18 EUR por acción) sigue muy influido por la herencia de la era Fortis.
Aunque se ha beneficiado del impacto fiscal (0,16 EUR por acción) de la simplificación de la estructura del grupo, esta ventaja se ha visto parcialmente anulada por una importante pérdida de valor de la opción call que ostenta sobre las acciones de BNP Paribas del Estado belga (debido a la caída de la cotización de BNP Paribas). Ageas ha decidido además ejercer poco a poco esta opción a partir de octubre de 2010, y hasta octubre de 2016 como muy tarde, y repartir el dinero de esta operación con sus accionistas.
Para el conjunto del año estimamos un beneficio por acción de 0,24 EUR y un dividendo neto de 0,08 EUR. Por último, el regulador holandés le ha impuesto una multa por falta de información y le ha supuesto la presentación en Holanda de nuevas acciones judiciales contra el grupo, entre ellas una importante demanda conjunta por daños y perjuicios. Le mantendremos informado de futuras actuaciones de interés para los antiguos accionistas de Fortis.
Cotización en el momento del análisis: 2,00 EUR
