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Buena pesca en río revuelto |
Nuestra cartera ha logrado sacar partido de un periodo estival marcado por los vaivenes bursátiles y se ha revalorizado cerca de un 3% desde nuestro anterior repaso de mediados de julio. Desde su creación ostenta una rentabilidad media envidiable que ronda el 16% anual.
Futuro económico incierto
El periodo estival suele ser época de fuertes altibajos bursátiles y este año no ha sido una excepción. Así, la tendencia alcista de la primera parte del mes de julio se prolongó todo el mes a raíz de la publicación de las pruebas de resistencia de la banca europea (el Ibex ganó más de un 13% en julio), pero se vio truncada a principios de agosto, por el temor cada vez más extendido entre los inversores de una recaída económica mundial. Al final, el parquet español se mantuvo prácticamente plano desde nuestro anterior repaso de mediados de julio (+0,1%), aunque se desmarcó de las pérdidas (-1,5% de media) del conjunto de bolsas europeas. Al otro lado del Atlántico, la cuantía de las pérdidas fue similar (-1,7%), aunque los inversores en euros vieron cómo éstas desaparecían por la apreciación del dólar frente al euro en idéntica proporción. En este contexto, cabe resaltar el meritorio repunte del 2,8% de nuestra cartera desde nuestro anterior repaso, batiendo de nuevo a nuestra referencia el Carmignac Investissement, mejor fondo global de acciones, cuyos resultados han estado en línea con el conjunto de bolsas (-1,3% en ese mismo plazo). En el largo plazo, las cifras hablan por sí solas: nuestra cartera mantiene un rendimiento medio cercano al 16% anual desde su creación hace más de 20 años, frente al 8,6% que se hubiese obtenido de haber invertido en los mejores fondos de acciones del momento.
La energía, en cabeza
El sector energético ha sido el motor de nuestra cartera en este periodo, ganando de forma conjunta un 9%. Liderando las ganancias aparecen esta vez Vodafone Group (+10%) y AT&T (+11,3%), a quien parece haberle sentado bien la presentación de resultados y su revisión al alza de los objetivos para este año (vea análisis del valor). Telefónica, que se hará finalmente con la brasileña Vivo y también ha presentado unos sólidos resultados trimestrales, avanza un 5,6% desde nuestro anterior repaso. Seguimos confiando en este sector y, en particular, en las buenas perspectivas de crecimiento de estas acciones.
En el lado opuesto se han situado Acciona (-6,4%) y el Santander que, pese a sus buenos resultados trimestrales y a conseguir una de las mejores notas en los test de estrés realizados a la banca europea, ha cedido un 4,4%. El banco pagó por cierto dividendos a comienzos de agosto.
Entre las compañías energéticas, BP (-2,2%) tampoco pudo dejar atrás las pérdidas, una caída que podría haber sido superior al 5% de no ser por la apreciación de la libra esterlina frente al euro en este periodo (+3,2%). Las medidas adoptadas por BP tras la catástrofe del Golfo de México parecen ir por el buen camino y la acción sigue estando aún barata, aunque el riesgo no es desdeñable. Por su parte, las españolas Repsol (+1,6%) y, sobre todo, Iberdrola (+5,8%) compensaron el resultado global del sector, que avanzó en torno al 1,5%.
Otro sector de nuestro agrado es el farmacéutico. La americana Abbott Laboratorios que escala cerca de un 7% desde mediados de julio tras presentar unos resultados trimestrales ligeramente mejor de lo esperado y sacar partido igualmente de la apreciación en torno al 1,7% del dólar USD frente al euro, ha superado ampliamente el resultado cosechado por el conjunto de la bolsa estadounidense.
Sin cambio alguno
Seguimos confiando en la distribución actual de nuestra cartera. La mayor parte de la misma está invertida en acciones españolas (cerca de un 39%), seguida por las acciones británicas (21%), las estadounidenses (17%) y el 23% en liquidez. Tanto la bolsa española como la británica se encuentran baratas, mientras que invirtiendo en el área dólar podemos sacar provecho de la recuperación de esta economía y el potencial de revalorización de su divisa frente al euro (cercano al 10%). Individualmente consideradas, todas las acciones de nuestra cartera se encuentran actualmente baratas y merecen un consejo de compra, a excepción del Santander, que puede mantenerlo.
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NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES (a 26/08/2010) |
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Empresa y fecha de incorporación |
Sector (% de la cartera) |
Nº acc. |
Cotización |
Valor (eur) |
Rentabilidad (1) |
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Acciona (07/01/10) |
Constructor (4,9%) |
68 |
62,61 EUR |
4.257,48 |
-6,4% (-31,3%) |
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Banco Santander (02/03/06;29/03/06) |
Financiero (7,4%) |
700 |
9,13 EUR |
6.391,70 |
-4,4% (-4,6%) |
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Vodafone Group (11/11/04; 14/09/06) |
Telecom, R. UNIDO (13,5%) |
6.348 |
1,49 GBP |
11.603,57 |
+10% (+10,1%) |
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Telefónica (14/09/06) |
Telecomunicaciones (7,4%) |
375 |
17,08 EUR |
6.403,13 |
+5,6% (+52,1%) |
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AT&T (04/07/07) |
Telecomunic , EE UU (5,6%) |
230 |
26,70 USD |
4.820,62 |
+11,3% (-23,2%) |
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Iberdrola (02/03/06;29/03/06) |
Energía (6,8%) |
1.088 |
5,36 EUR |
5.828,42 |
+5,8% (-5,7%) |
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BP (02/03/06; 07/01/10)) |
Energía, R. UNIDO (7,3%) |
1.335 |
3,856 GBP |
6.296,18 |
-2,2% (-39,3%) |
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Repsol (31/10/07; 28/11/07) |
Energía (12,8%) |
620 |
17,77 EUR |
11.017,40 |
+1,6% (-21,2%) |
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Abbott Laboratories (26/11/09) |
Farmacéutica, EE UU (11,3%) |
250 |
49,50 USD |
9.714,25 |
+6,9% (+8,6%) |
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Liquidez (2) |
23% |
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19.881,77 |
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Valor actual de la cartera (3) |
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86.214,51 |
+2,8% (+15,9%) |
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(1) Rentabilidad total desde el 16/07/10, incluyendo dividendos; entre paréntesis, esa misma rentabilidad pero calculada desde su incorporación a nuestra cartera; el "valor actual de la cartera" se refiere al rendimiento medio anual desde su creación. (2) Resultado del cobro de dividendos, ingresos por ventas de acciones… y del pago de gastos. (3) Frente a los 83.858,91 euros del nº 444; 1 USD = 0,7850 EUR; 1 GBP = 1,2230 EUR. |
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