Cambio de consejo
La crisis no es más que un mal recuerdo para la compañía
nipona. Mabuchi está bien situada para aprovechar la recuperación. La reciente
caída de la cotización ofrece en nuestra opinión una buena oportunidad de
inversión a largo plazo. Compre (ISIN: JP3870000001).
La paciencia suele ser a menudo una virtud. Con la crisis, muchos
dudaban de la capacidad de Mabuchi para remontar el vuelo. Pues se equivocaban,
ya que la compañía japonesa de motores eléctricos está de vuelta a lo grande.
En el primer trimestre de 2010, Mabuchi ha presentado un magnífico
incremento de las ventas del 63%. Un crecimiento impulsado por la recuperación
de las ventas (+100%) de los pequeños motores eléctricos destinados a la
industria del automóvil (retrovisores, cierres de puertas, elevalunas, etc.).
En pocos años, este mercado se ha convertido en una importante
fuente de crecimiento. Ahora, constituye un pilar esencial en la estrategia de
crecimiento de la compañía. Mientras que hace 10 años esta rama de la actividad
no representaba más que una cuarta parte de las ventas, hoy en día supone más
de la mitad.
Esta apuesta por el nicho del automóvil se ha revelado todo un
acierto, ya que respecto a otras aplicaciones para los motores eléctricos
(audiovisual, informática, electrónica para el gran público), es el segmento
menos sensible a la presión a la baja de los precios. En efecto, en 10 años el
precio de un motor destinado a formar parte del equipo de un coche no ha
retrocedido más que un 5 o 6%, mientras que el precio medio del conjunto de las
aplicaciones ha caído entre un 26 y un 27%.
El resultado es que Mabuchi ha conseguido preservar su
rentabilidad mejor que algunos de sus competidores. Gracias a esta capacidad
para defender sus márgenes, estimamos un beneficio por acción de 170 yenes en
2010 y de 180 yenes en 2011.
Cotización en el
momento del análisis: 4.635,00 JPY
