Operación acordeón de SOS
SOS Corporación ha anunciado su intención de
llevar a cabo una “operación acordeón”. Aunque la maniobra ha pesado como
una losa sobre su cotización, lo que intenta es salir de su crítica
situación financiera. Se lo explicamos.
¿Operación acordeón?
Cuando una empresa realiza una “operación acordeón” es porque
está buscando una salida a una situación financiera crítica (enormes pérdidas,
dificultad de conseguir fondos externos…). La operación consiste en reducir
primero el capital de la empresa para inmediatamente después ampliarlo,
emitiendo nuevas acciones. A través de esta maniobra, la empresa elimina las
pérdidas del balance y aumenta su patrimonio gracias a las nuevas entradas de
fondos. Por tanto, la operación acordeón en sí misma no es perjudicial. La
ampliación beneficia a la sociedad y también a los accionistas que quieran
acudir a ella y confíen, claro está, en el futuro de la empresa.
El caso de SOS
Una vez sea aprobada la operación por su Junta General de
accionistas del próximo 20 de mayo, SOS Corporación llevará a cabo una reducción
de capital de 154 millones de euros, manteniendo el mismo número de acciones en
circulación (137,4 millones). Acto seguido, se producirá la ampliación de
capital de unos 116 millones de acciones a razón de 1,5025 euros cada una.
Ampliación que se llevará a cabo en dos tramos.
- Un primer tramo cuyo éxito queda garantizado pues serán las
cajas de ahorro (Caja Madrid, Unicaja, Cajasur y Cajasol que ya poseen el 30%
del capital y son quienes controlan en minoría la sociedad) las que suscriban
una ampliación de cerca de unos 41 millones de acciones, pagando no en efectivo
sino con el préstamo de 61 millones de euros que les debe la compañía, quedando
condonada dicha deuda.
- El segundo y simultáneo tramo de la ampliación
(por los 75 millones de acciones restantes) está abierto al público en general,
contando los actuales accionistas del grupo con derecho de suscripción
preferente.
Conclusión y consejo
Mediante esta maniobra SOS busca una continuidad para su
actividad ya que, aunque nada hace temer por sus ventas, su situación financiera
es muy delicada (podrá eliminar las pérdidas acumuladas en su balance y reducir
su deuda). En todo caso, la operación servirá, por un lado, para sacar a la luz
el valor de la empresa (más cerca del euro y medio que de los dos euros a los
que ahora cotiza) pues sus accionistas tienen que aportar de nuevo dinero a la
misma. Y por otro lado, para aclarar las especulaciones acerca del control de la
compañía ya que el hecho de que las cajas hayan decidido volver a meter dinero
en la misma (siendo muy difícil que los Salazar puedan hacerlo) parece
evidenciar su ánimo de permanencia, teniendo pocas probabilidades de éxito las
ofertas alocadas como las de Nueva Rumasa o Cambium. Por nuestra parte, seguimos
pensando que, por el momento y a la espera de la operación acordeón, es mejor
mantenerse alejado del valor. Si aún mantiene la acción (muy cara a su precio
actual), véndala.
