Noveno trimestre
consecutivo de crecimiento interno
Los beneficios de Ebro Puleva resisten
admirablemente bien a la crisis. Su situación financiera es envidiable. Acción
correctamente valorada. Mantenga.
A pesar de una caída del 8% en el montante cobrado
por sus ventas, su beneficio neto por acción superó en un 23,7% el del mismo
periodo del año anterior. La división de Pasta (que aporta el 60% del
beneficio del grupo) fue el motor de crecimiento del trimestre (+67% el
resultado de la división), viéndose favorecida por el éxito de los nuevos
lanzamientos (más rentables), un crecimiento en algunas gamas de productos de
hasta el 56% y de los ahorros obtenidos con la apertura de un nuevo centro de
distribución en EEUU...
La apuesta por el segmento “Meal
Solutions” (productos etiquetados bajo los conceptos de salud, placer y
conveniencia) demuestra su acierto: no solamente logra crecer en tiempos de
crisis, sino que lo hace a pesar de la venta del negocio azucarero en 2008 y
del lechero a inicios de año. En efecto, sin tener en cuenta el beneficio de
Puleva, el alto crecimiento de las divisiones de Pasta y Arroz mantuvo
el mismo nivel de beneficio que el de las tres divisiones juntas el año pasado.
Las perspectivas para la compañía son
positivas: las marcas blancas comienzan a ceder terreno a favor de las enseñas
tradicionales en EE UU (52% de sus ventas) y su situación financiera es
saneada: con la venta de Puleva, el grupo quedará prácticamente sin deuda y con
capacidad para acometer con solidez un nuevo proceso de expansión.
Por otro lado, el Consejo propondrá en la
próxima Junta de Accionistas abonar un dividendo ordinario de 0,40 euros por
acción con cargo a los resultados de 2009, al que se ha de sumar otro dividendo
extraordinario de 0,60 euros, condicionado al buen fin de la venta de Puleva y
que reflejaremos en nuestras previsiones una vez sea ratificado.
Revisamos ligeramente al alza nuestras
estimaciones. Confiamos en que el grupo logre un beneficio por acción de 1 euro
en 2010 (0,95 euros anteriormente) y 1,05 euros en 2011 (frente a 1,02).
Cotización en el momento
del análisis: 14,00 EUR
