La Bolsa se ha dado un señor castañazo en enero dejándose
cerca de un 8%. Pese a ello, nuestra cartera ha aguantado el chaparrón como ha
podido cediendo un 4,5%. Seguimos sin ver despejado el
horizonte.
Efecto enero
El mes de enero se considera tradicionalmente un mes
alcista a efectos bursátiles, pero cuando no es así, suele marcar el
comportamiento para el resto del año. Aunque estas afirmaciones no tienen
ninguna justificación científica (de hecho, el año pasado ocurrió lo contrario),
sí es cierto que el pasado mes ha sido uno de los peores que se recuerdan en el
parqué español y no vemos razones claras para el optimismo en los próximos
meses.
El Índice Total de la Bolsa de Madrid se ha dejado un 8% y
el resto de plazas europeas ha retrocedido de media más de un 6%. Tan sólo el
tirón dado por el dólar USD frente al euro (+3,2%) ha permitido aliviar algo el
bolsillo de aquellos que apostaron por la Bolsa del Tío Sam al ver cómo su
inversión se dejaba sólo un 0,6%.
Con estos mimbres nuestra cartera se ha dejado un 4,5%,
algo menos que el 5,4% que ha perdido nuestra referencia el Carmignac
Investissement. A largo plazo nuestra cartera da buena muestra de su valía
al acumular una rentabilidad anual media del 16,5%.
Castañazo bancario
El plan de Obama
ha caído como un jarro de agua fría sobre el optimismo de los inversores a
finales de 2009 y los primeros compases de 2010. En Europa los bancos se han
tambaleado incluso más que en Estados Unidos y en nuestra cartera el
Santander se ha dejado un 10,8%. La acción se encuentra barata y creemos
que merece la pena mantenerla.
Las telecos tampoco pudieron escapar al chaparrón
bajista y Telefónica se dejó un 11%. La complicada situación en Argentina
ha calentado los rumores de una fusión con Telecom Italia con quien comparte
allí negocios (vea pág. 8). Una compra de este calibre podría ser en estos
momentos una pesada carga para la española, aunque nosotros vemos improbable
esta operación; puede mantenerla a la espera de acontecimientos. La americana
AT&T (-6%) y la británica Vodafone (-4%) han sufrido lo suyo,
aunque el golpe ha quedado suavizado por el empuje del dólar (+3,2%) y la libra
esterlina (+2,4%); ambas acciones se encuentran baratas.
Mientras que la británica
BP apenas cedió un 0,5%, en España
Repsol (-8,5) e Iberdrola (-7,3%) sufrieron el mal ambiente de la
Bolsa española y un debilitamiento del barril de petróleo que ahora ronda los 70
dólares. Las tres acciones están baratas.
La farmacéutica Abbot
Laboratories hizo gala de su carácter defensivo y mostró
incluso un alza del 1,2%; puede comprarla. Por su parte, nuestra recientemente
incorporada Acciona se dejó “sólo” un 6,2%; puede comprarla si aún no lo
ha hecho.
¿Y ahora?
Nosotros seguimos sin ver el horizonte despejado y tras
los últimos cambios realizados hace unas semanas preferimos mantener la cartera
tal cual está actualmente con ese 20% en liquidez por el momento.
NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU
REFERENCIA
De haber invertido unos 4.000 euros en enero de 1990 en
nuestra cartera, tendría ahora cerca de 87.500 euros, frente a los apenas
20.700 de haber confiado en el mejor fondo posible.
Acepte nuestras
disculpas
Un fallo informático en el
último cálculo del valor total de nuestra cartera de acciones nos
hizo asignarle un valor de casi 1.600 euros superior al real. Así, los datos
corregidos indican que el valor de la misma a 31/12/09 alcanzó los
91.692,38 euros tras subir un 2,7% desde el anterior repaso y que lo acumulado
en el conjunto de 2009 fue una rentabilidad del
16,6%.
