Headwaters

En vías de recuperación

Los altos costes financieros lastran los beneficios. La compañía está en vías de recuperación. Acción correcta. Mantenga.

El primer trimestre del ejercicio 2009-2010 (se cierra el 30 de septiembre) ha dejado un regusto ya conocido. Por un lado, el importante esfuerzo de reducción de costes ha permitido recortar las pérdidas operativas del grupo en un 30%, pero por otro lado el retroceso de las actividades supera una vez más nuestras expectativas.

El plan americano de recuperación económica tarda en dinamizar las inversiones en construcción y la actividad de producción de carbón limpio, de la que esperamos mucho, no acaba de despegar, debido principalmente a la debilidad de la producción de acero (carbón metalúrgico) y de electricidad (carbón vapor) en EE UU.

Sin embargo, las perspectivas de este segmento de actividad se despejan, habida cuenta sobre todo del esperado crecimiento este año del consumo de carbón metalúrgico en EE UU (+10%), pero también de la ola de frío que afecta a EE UU y que debería dinamizar algo la demanda del carbón vapor.

A pesar de estas mejoras esperadas de la actividad y los satisfactorios resultados de la reestructuración, las pérdidas corrientes deberían aumentar este año, dados los elevados tipos de interés que el grupo ha tenido que aceptar para refinanciar su deuda. Estimamos una pérdida por acción de 0,24 USD para 2009-2010 antes de volver al equilibrio (+0,01 USD por acción) en 2010-2011.

Cotización en el momento del análisis: 4,94 USD