GlaxoSmithKline

Hincapié en las enfermedades raras

Apoyado en un buen resultado en 2009, el laboratorio británico prosigue sus esfuerzos para luchar con los efectos desfavorables de la pérdida de patentes. Acción barata. Compre (ISIN: GB0009252882).

En 2009, los ingresos (+16%) se beneficiaron de las ventas ligadas a la gripe A (vacunas, antiviral Relenza) y de la debilidad de la libra esterlina. El beneficio por acción nos sorprendió gratamente (109,10 pen., +23%).

Pero el 2010 será más complicado. El efecto «divisas» desaparecerá y expirarán varias patentes. Sin embargo, para las vacunas contra la gripe A, el grupo prevé unas ventas similares a las de 2009.

El desarrollo de las vacunas se inscribe en su estrategia de diversificación, con los países emergentes y los productos sin receta a la cabeza. La cartera de moléculas en desarrollo está repleta (6 novedades previstas para los próximos 18 meses) pero se reorganiza: las enfermedades raras, más prometedoras, ganan terreno a segmentos poco rentables como depresión y dolor.

Avances realizados gracias a unas saneadas finanzas, una amplia liquidez y el ahorro de costes (10 pen. adicionales al año y por acción de aquí a 2012). El grupo demuestra así su confianza, pagando un dividendo de 61 pen. brutos (+7%; rentabilidad bruta del 5%).

Habida cuenta de los costes de reestructuración, rebajamos nuestra previsión de beneficio por acción para 2010 a 110 pen. (frente a 112 anteriormente). Para 2011, la revisamos al alza hasta 114 pen. (frente a 110).

Cotización en el momento del análisis: 1.241,50 pen.