Nuestra cartera de acciones

Subiendo a pesar de todo

Desde el punto de vista bursátil, no puede decirse que 2009 haya sido un mal año, a pesar de su nefasto inicio. Así, la bolsa estadounidense terminó el año escalando cerca de un 25%. La subida se suavizó hasta un 21% para un inversor español debido al mal año que ha tenido el dólar USD frente al euro. En el Viejo Continente, el conjunto de las bolsas europeas se aupó en torno al 21% y la Bolsa española lo hizo un 35% (su Índice Total que tiene en cuenta también dividendos). Nuestra cartera comenzó el año con una postura muy defensiva: el sector bancario pesaba menos de un 9% al tiempo que acumulábamos un 38% en liquidez. Gracias a ello mitigó los movimientos bursátiles: empezó cediendo menos al principio pero también ha ganado menos después. En el conjunto del año se anotó un +20%, nada desdeñable para una cartera que ha optado por evitar el riesgo. En cualquier caso, la inversión en acciones, y nuestra cartera en particular, debe ser abordada siempre con un horizonte de largo plazo: al menos 5 años e idealmente más de diez. A largo plazo nuestra cartera da buena muestra de su valía al haber acumulado una rentabilidad anual media cercana al 17%.

Con rally alcista en diciembre

Desde nuestro anterior repaso de finales de noviembre el sector bancario ha mostrado un comportamiento negativo. ING (-26%) se comió todo lo ganado en el conjunto del año y creemos llegada la hora de tirar la toalla: venda (vea D15 nº 429). Por su parte, Santander, salvó los muebles de nuevo (+1%), y ha sido el campeón de nuestra cartera en el conjunto de 2009 (+77%). Seguimos confiando en él, puede mantenerlo. El resto de acciones reaccionó con optimismo en estos últimos compases el año.

¿Cómo afrontamos 2010?

Nosotros seguimos sin ver el horizonte despejado. El inicio de recuperación económica podría transformarse en un fiasco. Por ello, en nuestra cartera, seguimos apostando por sectores defensivos: energéticas (alrededor de un 27%), telecomunicaciones (23%) y farmacéuticas (10%). El sector bancario pesará menos de un 9% tras sacar a ING de nuestra cartera. También apostamos por las acciones estadounidenses en 2010: comenzamos el año con un 15% en el área dólar.

Junto a lo anterior, reducimos la liquidez. El recorte de tipos de interés a corto que se ha producido en 2009 (del 4% al 1%; vea pág. 3) hace que, a diferencia de hace un año, mantener en liquidez su dinero a la espera de oportunidades no sea ya tan buena idea. Nosotros ya hemos ido reduciendo la liquidez en nuestra cartera hasta el 28% (tras vender ING) y ahora proponemos un nuevo recorte. En su lugar añadimos a nuestra cartera la española Acciona con un peso del 7%. Es una empresa barata que ha permanecido aletargada y que dejando atrás su pasado constructor, obtiene ahora el grueso de su negocio (cerca del 60% del beneficio) de la energía. También aumentamos un 3% en BP hasta alcanzar un peso del 10%.