La gripe A o H1N1 parece haberse convertido en
una mina de oro para las farmacéuticas, o al menos para aquellas compañías
fabricantes de vacunas y antivirales. Pero el filón, además de temporal, no es
la panacea para solucionar el principal problema del sector: la expiración de
patentes.
Desde que en abril pasado fuera detectada en Méjico
primero y luego en EEUU, la gripe A o H1N1 se ha ido extendiendo como un reguero
de pólvora. Y es que si hay algo que caracteriza a esta gripe es su rápido
contagio entre los seres humanos. De ahí que en junio, la Organización Mundial
de la Salud (OMS) acabara calificándola de pandemia, haciendo un llamamiento a
las farmacéuticas para que fabricaran rápidamente una vacuna que, desde ese
mismo instante, los distintos gobiernos se apresuraron a solicitar.
Mina de oro… para unos pocos
Aunque las vacunas apenas representen entre el 2 y 3% de
las ventas farmacéuticas mundiales, para los grandes grupos del sector, en plena
carrera por encontrar nuevas fuentes de ingresos, este mercado, con unas tasas
de crecimiento de dos dígitos, se ha convertido en una mina de oro. Además
del filón que ya supone la “tradicional” gripe estacional, las amenazas
bioterroristas o el temor a nuevas pandemias, las farmacéuticas han encontrado
en enfermedades como el cáncer (Merck y GlaxoSmithKline comercializan ya una
vacuna contra el cáncer de cuello de útero) o en las de tipo
neurodegenerativo (p.ej. el Alzheimer) unas prometedoras fuentes de ingresos.
Vacunas que, debido a su función preventiva, también están en el punto de mira
de muchos gobiernos para un mejor control de sus gastos sanitarios. Un muy
suculento mercado pero que sólo unos pocos privilegiados se reparten. Más del
90% del mismo está en manos de tan sólo 5 grandes grupos: GlaxoSmithKline,
Merck, Sanofi-Aventis, Pfizer (vía Wyeth) y Novartis. Una concentración que
obedece a las disuasorias barreras existentes para acceder al mismo: elevados
costes fijos (investigación y producción), un proceso de fabricación muy puntero
(a partir de organismos vivos), restricciones reglamentarias y estrictos
controles sanitarios. Las vacunas se encuentran pues a salvo de los genéricos.
Tres grandes beneficiados
GlaxoSmithKline (comprar):
además de haber multiplicado por 15 las ventas de su antiviral “Relenza” (que
compite con el “Tamiflu” de Roche) en el tercer trimestre del año, el grupo
británico ha recibido un pedido mundial de 440 millones de dosis de su vacuna
adyuvante Pandemrix y otro de 7,6 millones de dosis de la no adyuvante (la que
no requiere de otra complementaria a la primera vacuna) en EEUU (en donde espera
unas ventas por valor de 1.700 millones de USD en el 4º trimestre). Y como
guinda a todo ello, también fabrica máscaras de protección
respiratoria.
La suiza Novartis
(comprar) prevé que en el cuarto trimestre del año
las ventas de sus vacunas “Fluvirin H1N1” y “Focetria” le procuren unos ingresos
de entre 400 y 700 millones de USD. Una tercera vacuna, “Celtura”, producida
mediante cultivo celular, está en proceso de homologación.
La medalla de bronce es para
Sanofi-Aventis (vender)
que en el cuarto trimestre espera ingresar 500 millones de USD gracias a las
ventas de sus vacunas “Panenza” y “Humenza”.
Aunque en menor medida, también hará
buen negocio con la gripe A AstraZeneca (comprar) a través de MedImmune,
compañía americana que adquirió en 2007. Más de 150 millones de USD son los que
en el 3er trimestre le han aportado las ventas de su vacuna, administrada
mediante un spray nasal. En total, el grupo ha firmado un contrato de 453
millones de USD con el gobierno americano. También la suiza Roche
(conservar), pese a no comercializar vacuna alguna, está haciendo de la
gripe A su propio filón gracias a su antiviral “Tamiflu” cuyas ventas se han
multiplicado por 10 en el tercer trimestre del año.
Por el contrario,Merck (mantener)
y Pfizer (comprar), al no encontrarse demasiado bien
o nada posicionadas en el mercado de las vacunas de la gripe estacional, tampoco
han recibido el llamamiento de la OMS para la fabricación de una vacuna contra
la gripe A. Por ello, actualmente se concentran en intentar llevar a buen puerto
la integración de sus recientes adquisiciones: Wyeth en el caso de Pfizer y
Schering-Plough en el de Merck.
El filón no es inagotable
Si bien el tirón de las ventas de
vacunas debería continuar durante los primeros
compases de 2010, este filón financiero que supone la gripe A no es inagotable.
Aunque puedan aparece nuevas enfermedades de tipo vírico, la actual pandemia de
gripe A es excepcional. Por lo tanto, no podemos considerar que los ingresos
obtenidos gracias al H1N1 vayan a repetirse durante los próximos años. De hecho,
las compañías deberán seguir realizando serios esfuerzos para poder compensar
las próximas pérdidas de patentes de muchos de sus medicamentos estrella.
Teniendo en cuenta todos los factores
que afectan al sector, así como la infravaloración del dólar USD, creemos que
una empresa como Abbott
(comprar; Bolsa de Nueva York, ISIN: US0028241000) puede
ser una apuesta interesante. De hecho, la acción forma parte ya de nuestra cartera modelo. La compañía norteamericana, tras su
reciente adquisición de Solvay, se ha introducido en este mercado de vacunas,
aunque por ahora sus instalaciones sólo le permiten fabricarlas para la gripe
estacional y no para la gripe A.
