En
nuestra selección de acciones, algunas aparecen con un
consejo de compra por estar baratas y otras merecen un consejo de venta por
estar caras. Para llegar a tal valoración nos basamos en un modelo que utiliza
múltiples variables que no siempre concurren en la determinación del precio al
que cotizan en Bolsa.
Nuestro modelo de valoración de acciones
Para cada una de las acciones de nuestra selección emitimos
una valoración: muy cara, cara, correcta, barata o muy barata. Para
llegar a esta apreciación, nos basamos en un modelo
multicriterio (previsiones de beneficio, dividendos y rendimiento
a largo plazo, nivel de riesgo…) que compara todas estas variables entre sí y
clasifica las acciones en: infravaloradas, ligeramente infravaloradas,
correctamente valoradas, ligeramente sobrevaloradas y sobrevaloradas.
Además, comparamos las acciones frente a la media bursátil y otros mercados
utilizando dos criterios: el riesgo de cada mercado y el rendimiento esperado a
largo plazo. Nuestro modelo exige que cada mercado ofrezca un rendimiento
suficiente para remunerar el riesgo asumido. De todo ello se deduce una
apreciación final para cada acción que va desde "muy cara", pasando por
“correcta”, hasta "muy barata", que traducimos en consejos de venta,
mantenimiento y compra.
La cotización no se ajusta a sus
perspectivas
Una cosa es la valoración estimada para una acción y otra su
cotización en Bolsa, la cual no siempre se ajusta a sus perspectivas. Según
concluye un estudio norteamericano llevado a cabo desde 1956 hasta 2007, aunque
las cotizaciones bursátiles sí permiten identificar aquellas empresas de las que
se puede esperar un crecimiento de sus beneficios superiores o inferiores a la
media, a menudo exageran tales perspectivas. Por lo general, aquellas empresas
que presentan un fuerte potencial de crecimiento de sus beneficios suelen
cotizar en Bolsa a unos precios demasiado elevados. Y al contrario: aquellas con
un débil potencial de crecimiento suelen cotizar a unos precios demasiado bajos.
P.ej. CAF, pese a su buen posicionamiento para poder sacar buen
provecho de las buenas perspectivas del transporte ferroviario, cotiza a
unos elevados niveles que reflejan sobradamente esta situación. De ahí que la
acción, que valoramos como cara, merezca nuestro consejo de venta. Por el
contrario, en el caso de la farmacéutica Pfizer o de la petrolera BP, aun con un potencial de crecimiento no tan fuerte, están
cotizando a unos precios por debajo de tales perspectivas. De ahí que ambas
acciones, baratas, dado su potencial alcista merezcan nuestro consejo de
compra.
Excepciones
Excepcionalmente, podemos suspender
nuestro consejo de compra para una acción barata o el de venta para una acción
cara. Actualmente p.ej. ninguna acción del sector financiero merece nuestro
consejo de compra a pesar de que algunas se encuentren ya baratas. ¿La
razón? La fuerte incertidumbre que rodea al sector invita a la
prudencia.
