Nuestra cartera se dejó un leve 0,1% desde nuestro repaso
anterior, frente al -2,1% de su referencia. A largo plazo, en cambio, repunta
un16,7% de media anual. La norteamericana Abbott Laboratories se estrena en
nuestra cartera con un peso del 10%.
Repuntes del dólar y la libra
En las últimas semanas los mercados bursátiles nos han dejado
sabores encontrados. El conjunto de las bolsas europeas ha retrocedido cerca de
un 1,8%, mientras que la española (en concreto, su Índice Total) nadaba a
contracorriente y subía un 0,4% (el IBEX 35 se dejaba un 0,2%). Para los
inversores que apuestan por EE UU el mes les ha sido propicio, pues el alza del
dólar frente al euro ha potenciado el 1% de subida de la bolsa estadounidense
hasta convertirse en un 2,2% de ganancia para el inversor español. Repunte
igualmente extensible a la libra esterlina que se revalorizó un 2,2% respecto al
euro. Sin embargo, ambas divisas aún están lejos de haber alcanzado un valor
“justo” frente al euro.
El traspié de las bolsas europeas se
ha debido en buena medida al susto dado por el sector bancario. Tras unos meses
de festival alcista, los bancos parecen haber vuelto a la realidad tras el jarro
de agua fría lanzado por varias entidades en forma de reconocimiento de nuevas
necesidades de fondos (ampliaciones de capital, emisiones de deuda). Algo al
parecer necesario para continuar con el negocio e ir devolviendo parte de los
fondos recibidos de sus respectivos estados. Así
ING destaca por su fuerte castigo (-20,7%).
Nada nuevo bajo el sol, salvo que todo esto reafirma nuestra opinión de
mantenerse alejado del sector en líneas generales. En España, sin embargo, los
dos grandes bancos (Santander y BBVA) apenas se han visto afectados por dicho
movimiento - incluso el Santander ha subido algo (+0,2%) –, al
no haber recibido dichas ayudas. Mantenga ambas entidades.
Nuestra cartera se ha mantenido
oscilando en torno al valor que alcanzara hace ya dos meses y en este último mes
ha cedido un leve 0,1%, a pesar del batacazo de ING.
Nuestra referencia, el fondo Carmignac Investissements A, no ha podido
escapar de la quema y se ha dejado un 2,1%. En el largo plazo, el único juez
válido para valorar adecuadamente una inversión en acciones, mantenemos una
envidiable rentabilidad media del 16,7% anual (desde enero del 90) frente al
8,6% de nuestra referencia.
El crudo más caro
El petróleo ha continuado con su carrera alcista y ya
ronda los 78 dólares por barril. Con un otoño que no está siendo especialmente
frío, este dato podría interpretarse como un síntoma de recuperación económica.
BP ha recibido con alegría dicha noticia (+4,7%), no así
Repsol (-1,6%) enfrascada en dimes y diretes respecto a la cuantía de su
dividendo para el año que viene. Nosotros estimamos que se recortará de 1,05 a
0,85 euros por acción, aunque lejos de los 0,75 que pronostican los analistas
más pesimistas. Manténgala.
Tampoco se han portado mal las operadoras de
telecomunicaciones, todas ellas en positivo. Destaca Telefónica (+2,5%)
que acaba de pagar dividendo (0,5 euros por acción; mantenga) y AT&T
(+3,4%; compre).
NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU
REFERENCIA
De haber invertido unos 4.000 euros en enero de 1990 en
nuestra cartera, tendría ahora cerca de 89.000 euros, frente a los apenas
21.000 de haber confiado en el mejor fondo posible.
Nuevos aires
A pesar de que seguimos sin ver despejado el horizonte
bursátil, hemos incrementado ligeramente el peso de las acciones en nuestra
cartera global (vea artículo). En
nuestra cartera de acciones reduciremos ligeramente la liquidez que superaba ya
una tercera parte de la misma. Aprovechamos la fortaleza actual del euro para
destinar parte de esta liquidez a las inversiones en EE UU. Damos la bienvenida
de nuevo al sector farmacéutico comprando en la Bolsa de Nueva York un 10% de
nuestra cartera en la farmacéutica norteamericana Abbott Laboratories
(ISIN: US0028241000).
