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Análisis

Nuestra cartera de acciones

hace 11 años - lunes, 23 de noviembre de 2009
Nuevo mes en tablas para nuestra cartera modelo y magnífico rendimiento a muy largo plazo.

In albis

Nuestra cartera se dejó un leve 0,1% desde nuestro repaso anterior, frente al -2,1% de su referencia. A largo plazo, en cambio, repunta un16,7% de media anual. La norteamericana Abbott Laboratories se estrena en nuestra cartera con un peso del 10%.


Repuntes del dólar y la libra

  • En las últimas semanas los mercados bursátiles nos han dejado sabores encontrados. El conjunto de las bolsas europeas ha retrocedido cerca de un 1,8%, mientras que la española (en concreto, su Índice Total) nadaba a contracorriente y subía un 0,4% (el IBEX 35 se dejaba un 0,2%). Para los inversores que apuestan por EE UU el mes les ha sido propicio, pues el alza del dólar frente al euro ha potenciado el 1% de subida de la bolsa estadounidense hasta convertirse en un 2,2% de ganancia para el inversor español. Repunte igualmente extensible a la libra esterlina que se revalorizó un 2,2% respecto al euro. Sin embargo, ambas divisas aún están lejos de haber alcanzado un valor “justo” frente al euro.

  • El traspié de las bolsas europeas se ha debido en buena medida al susto dado por el sector bancario. Tras unos meses de festival alcista, los bancos parecen haber vuelto a la realidad tras el jarro de agua fría lanzado por varias entidades en forma de reconocimiento de nuevas necesidades de fondos (ampliaciones de capital, emisiones de deuda). Algo al parecer necesario para continuar con el negocio e ir devolviendo parte de los fondos recibidos de sus respectivos estados. Así ING destaca por su fuerte castigo (-20,7%). Nada nuevo bajo el sol, salvo que todo esto reafirma nuestra opinión de mantenerse alejado del sector en líneas generales. En España, sin embargo, los dos grandes bancos (Santander y BBVA) apenas se han visto afectados por dicho movimiento - incluso el Santander ha subido algo (+0,2%) –, al no haber recibido dichas ayudas. Mantenga ambas entidades.

  • Nuestra cartera se ha mantenido oscilando en torno al valor que alcanzara hace ya dos meses y en este último mes ha cedido un leve 0,1%, a pesar del batacazo de ING. Nuestra referencia, el fondo Carmignac Investissements A, no ha podido escapar de la quema y se ha dejado un 2,1%. En el largo plazo, el único juez válido para valorar adecuadamente una inversión en acciones, mantenemos una envidiable rentabilidad media del 16,7% anual (desde enero del 90) frente al 8,6% de nuestra referencia.

     

    El crudo más caro

    El petróleo ha continuado con su carrera alcista y ya ronda los 78 dólares por barril. Con un otoño que no está siendo especialmente frío, este dato podría interpretarse como un síntoma de recuperación económica. BP  ha recibido con alegría dicha noticia (+4,7%), no así Repsol (-1,6%) enfrascada en dimes y diretes respecto a la cuantía de su dividendo para el año que viene. Nosotros estimamos que se recortará de 1,05 a 0,85 euros por acción, aunque lejos de los 0,75 que pronostican los analistas más pesimistas. Manténgala.

    Tampoco se han portado mal las operadoras de telecomunicaciones, todas ellas en positivo. Destaca Telefónica (+2,5%) que acaba de pagar dividendo (0,5 euros por acción; mantenga) y AT&T (+3,4%; compre).


    NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU REFERENCIA



    De haber invertido unos 4.000 euros en enero de 1990 en nuestra cartera, tendría ahora cerca de  89.000 euros, frente a los apenas 21.000 de haber confiado en el mejor fondo posible.


    Nuevos aires

    A pesar de que seguimos sin ver despejado el horizonte bursátil, hemos incrementado ligeramente el peso de las acciones en nuestra cartera global (vea artículo). En nuestra cartera de acciones reduciremos ligeramente la liquidez que superaba ya una tercera parte de la misma. Aprovechamos la fortaleza actual del euro para destinar parte de esta liquidez a las inversiones en EE UU. Damos la bienvenida de nuevo al sector farmacéutico comprando en la Bolsa de Nueva York un 10% de nuestra cartera en la farmacéutica norteamericana Abbott Laboratories (ISIN: US0028241000).



  • NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES (a 20/11/2009)

    Empresa y fecha de incorporación

    Sector (% de la cartera)

    Nº acc.

    Cotización

    Valor (eur)

    Rentabilidad (1)

    ING Groep (29/4/03; 17/9/03)

    Financiero, HOLANDA (3,1%)

    300

    9,24 EUR

    2.772,90

    - 20,73% (-10,8%)

    Banco Santander (02/03/06;29/03/06)

    Financiero (9%)

    700

    11,43 EUR

    8.001,00

    + 0,26% (+12,3%)

    Vodafone Group (11/11/04; 14/09/06)

    Telecom, R. UNIDO (10,6%)

    6.348

    1,346 GBP

    9.503,82

    + 0,09 (- 10%%)

    Telefónica (14/09/06)

    Telecomunicaciones (8%)

    375

    19,12 EUR

    7.170,00

    + 2,52 % (+63,6%)

    AT&T (04/07/07)

    Telecomunic , EE UU (4,5%)

    230

    26,02 USD

    4.030,63

    + 3,45% (-36,9%)

    Iberdrola (02/03/06;29/03/06)

    Energía (7,8%)

    1.088

    6,38 EUR

    6.941,44

    + 1,75% (+7,9%)

    BP (02/03/06)

    Energía, R. UNIDO (7,2%)

    1.000

    5,79 GBP

    6.440,13

    + 4,77% (- 24,5%)

    Repsol (31/10/07; 28/11/07)

    Energía, (12,7%)

    620

    18,34 EUR

    11.370,80

    - 1,61% (-21,64%)

    Liquidez (2)

    37,02%



    33.057,87


    Valor actual de la cartera (3)




    89.288,59

    - 0,1% (+16,75%)

    (1) Rentabilidad total desde el 23/10/09, incluyendo dividendos; entre paréntesis, esa misma rentabilidad pero calculada desde su incorporación a nuestra cartera; el "valor actual de la cartera" se refiere al rendimiento medio anual desde su creación. (2) Resultado del cobro de dividendos, ingresos por ventas de acciones… y  del pago de gastos. (3) Frente a los 89.373,59 euros del nº 425; 1 USD = 0,6735 EUR; 1 GBP = 11122 EUR.



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