Ampliación de capital
La recuperación de los mercados
financieros ha mejorado la situación de la compañía. Axa podría realizar nuevas
adquisiciones a partir del próximo año. Para financiar este crecimiento externo
lleva a cabo una ampliación de capital de 2.000 millones de euros. Pese al
fuerte rebote de la cotización, la acción sigue estando correcta. Mantenga sus
acciones y venda sus derechos.
Los resultados del tercer trimestre
confirman que Axa mejora su situación, después de un principio de año bajo
tensión a causa de la crisis financiera. Los ingresos retroceden un ligero 2,3%
respecto al segundo trimestre, debido al peso de los seguros de vida del grupo.
Esta actividad sigue sufriendo en EE UU donde los asegurados tienen sus dudas a
la hora de volver a confiar en productos de ahorro a largo plazo que inviertan
en acciones.
En el lado positivo cabe mencionar la mayor
solidez del grupo. La mejoría esperada de los resultados en 2009 y 2010 (a
confirmar en los próximos meses) permite a Axa reconsiderar la posibilidad de
realizar nuevas adquisiciones a partir del próximo año, con Europa del este en
el punto de mira.
Habida cuenta del incremento esperado del
dividendo (de 0,4 euros en 2009 a 0,7 en 2010), estas nuevas adquisiciones
tendrán que verse limitadas en cuanto al tamaño y tener como objetivo en primer
lugar complementar las actividades existentes del grupo.
Para financiar este crecimiento externo, Axa
amplía capital hasta el próximo 23 de noviembre. Por cada una de sus acciones
recibirá gratis un derecho preferente de suscripción. Por cada 12 de estos
derechos podrá adquirir una nueva acción pagando un precio de 11,9 euros.
La ausencia de detalles por parte del grupo
sobre el impacto de estas adquisiciones en la rentabilidad nos lleva a mantener
nuestras estimaciones de beneficio corriente por acción: 1,6 euros en 2009, 1,7 en
2010 y 2,1 en 2011.
Dado que la acción nos parece correctamente
valorada, le recomendamos vender sus derechos en bolsa (cotizan en torno a 0,44
euros cada uno, puede
verlo aquí), siempre y cuando el resultado de la venta sea superior a los
gastos de la operación.
Cotización en el momento
del análisis: 16,88 EUR
