Pasa a formar parte de nuestra
selección de acciones
Si hay algo por lo que esta centenaria
farmacéutica americana sobresale es por su actividad dentro del campo del
“teranóstico”( terapia + diagnóstico): una combinación entre pruebas
diagnósticas y su tratamiento farmacológico. Pero éste no es el único as que
guarda en su manga esta compañía que incorporamos a nuestra selección de
acciones. A su precio actual, la acción se encuentra barata. Puede comprar en la
Bolsa de Nueva York (ISIN: US0028241000).
Orientación “teranóstica”
Abbott se dedica a la investigación,
desarrollo, fabricación y comercialización de productos médicos y farmacéuticos.
Pero si hay algo que diferencia a esta compañía del resto es su división
de diagnósticos, creada en 1973, época en la que
Abbott se convirtió en uno de los líderes de los test “in vitro” y en importante
suministrador a hospitales y laboratorios de sistemas integrados de diagnóstico.
Una división que ha ido cobrando cada vez más fuerza (12% de la totalidad de sus
ventas en 2008) y de la que, no obstante, quiso desprenderse en 2007. Aunque
finalmente no llegó a materializarse, mediante esta venta Abbott pretendía
obtener los recursos necesarios para desarrollar más rápidamente su prometedora
actividad de diagnosis molecular, división que creó en
2003 con el fin de desarrollar nuevas tecnologías que permitieran el diagnóstico
de anomalías cromosómicas.
No obstante, la piedra angular de Abbott
sigue siendo su división de productos
farmacéuticos (56% de sus ventas en 2008), centrados en áreas
terapéuticas como la inmunología, oncología, neurociencia y virología. También
se ha convertido en uno de los líderes en dispositivos
vasculares (8% de sus ventas en 2008) gracias sobre todo al éxito
del Xience V , un stent coronario (dispositivo que se inserta en
una arteria para evitar su obturación). Además, cuenta con una destacada
división de productos nutricionales (17% de las ventas
en 2008). Sus otras actividades, productos y tecnologías enfocados al
autodiagnóstico de la diabetes, la
oftalmología y la salud
animal, supusieron el 7% de las ventas en 2008.
Estrategia de crecimiento
La compañía tiene un serio compromiso con el desarrollo de
nuevas actividades de alta tecnología con un prometedor potencial de
crecimiento. Para ello, ha llevado a cabo distintas adquisiciones, limitándose,
eso sí, a operaciones modestas y poco arriesgadas en términos de integración y
financiación. P.ej. en 2006 compró, por un lado, la división vascular de Guidant
(aparatos de electromedicina), compañía de la que « heredó »
precisamente el Xience V; y por otro lado se hizo con Kos
Pharmaceuticals, compañía especializada en el tratamiento de enfermedades
cardiovasculares. Asimismo, este año ha adquirido las compañías oftalmológicas
Advanced Medical Optics y Visiogen. También ha comprado la división farmacéutica
del grupo belga Solvay gracias a la cual y por un precio razonable podrá
reforzarse en Europa del Este y Asia, obtener los derechos a nivel mundial del
Tricor y del Trilipix (dos anticolesterolémicos que ya
comercializaba conjuntamente con Solvay), hacerse con la división de
diagnósticos de Innogennetics y, sobre todo, abrirse camino en el prometedor
negocio de las vacunas.
Obstáculos… salvables
Uno de los medicamentos estrella de Abbott es
el Humira (15% de sus ventas en 2008) que se utiliza para el
tratamiento de enfermedades autoinmunes. Pues bien, la compañía fue demandada en
su día por su compatriota Johnson & Johnson por haber violado la patente
que, según ella, ostenta de este medicamento. Asunto que los tribunales
estadounidenses han resuelto condenando a Abbott a pagar una indemnización a su
compatriota de 1.700 millones de USD. Aunque Abbott ha recurrido la sentencia,
lo cierto es que esta cifra se queda corta en comparación con esos 4.500
millones de USD que le reportó el Humira en 2008, un medicamento cuyas
ventas crecen como la espuma (+48% en 2008, y entre un +15/+20% para este año) y
cuyo potencial no está ni mucho menos agotado (está indicado para seis tipos de
enfermedades y a punto de aprobarse su prescripción para una séptima).
Al igual que la totalidad del sector, Abbott
se enfrenta a la competencia – eso sí, no tan dura en su caso - de
los genéricos (debido a los cuales las ventas p.ej. del Depakote
– enfermedades neurológicas - cayeron un 69% en este pasado primer
semestre del año).
Un atractivo potencial
Pese a que su cartera de productos en fase de desarrollo
se encuentra poco o moderadamente avanzada, lo cierto es que está muy bien
diversificada y muy poco expuesta a la amenaza de los genéricos. Así, en el más
corto plazo, el Humira y el Xience V
deberían seguir siendo sus principales motores de crecimiento, a los
cuales el año próximo se sumará el anticolesterolémico Certriad.
Asimismo, es destacable su prudente y acertada estrategia de crecimiento allende
sus fronteras. Por otro lado, a finales de 2008 la compañía lanzó un importante
programa de recompra de acciones (por un valor de 5.000 millones de dólares USD,
el 7% de su capitalización bursátil) gracias al cual debería poder mantener el
beneficio por acción. En concreto, nosotros esperamos un beneficio por
acción de 3,75 USD para este 2009 que remontará hasta los 4,25 USD en 2010 y
estimamos una rentabilidad por dividendo del 3,5%.
Cotización en el momento del análisis: 51,91
USD.
