Viscofán

Inmune a la gripe porcina

Su división de envolturas parece ser inmune a la gripe porcina. Aunque levantamos la cuarentena y revisamos al alza nuestras previsiones, por prudencia, mantenemos la prima de riesgo de esta acción cara. Venda.

En el primer semestre del año el beneficio aumentó un 25%. El impacto de la gripe porcina se limitó a frenar su crecimiento en Latinoamérica a “sólo” el 4,5%.

Más trascendencia sin embargo tuvo la crisis económica que “empuja” a los consumidores hacia productos cárnicos más baratos (salchichas, otros embutidos…) y que se tradujo en un aumento de las ventas en EE UU (+19%) y en Europa (+9%).

En cambio, su negocio de conservas siguió bajo presión (-74% de beneficios), aunque gracias a su pequeño tamaño (15% de las ventas) su impacto en el resultado consolidado fue limitado.

En el resto del año Viscofán espera seguir beneficiándose del contexto económico, de la moderación de los precios en origen de las materias primas y del estricto control de costes. Así, mantiene sus expectativas de mejorar su beneficio neto entre un 10 y un 15% en 2009.

De cara al largo plazo, la construcción de su primera fábrica en China (operativa en 2011) debería respaldar su crecimiento. Hay que reconocer que la compañía ha sabido sortear las dificultades de la crisis.

Revisamos al alza nuestra previsión de 0,90 a 1,15 euros por acción para 2009 y de 1,08 a 1,23 para 2010.

Cotización en el momento del análisis: 16,16 EUR