Beneficios a la baja
El beneficio siguió menguando en el segundo trimestre y no es probable que Inditex logre invertir esta tendencia en lo que queda del año. Para 2010 auguramos dificultades para el consumo en sus principales mercados. Acción cara. Venda.
El beneficio del primer semestre se redujo un 7% (hasta los 0,60 euros por acción) frente a la caída del 16% a principios de año.
Una vez pasado el efecto temporal de los diversos planes y ayudas lanzados por los gobiernos, el consumo en el Viejo Continente (70% de las ventas de Inditex) podría volver a resentirse. En efecto, el paro seguirá subiendo en los próximos trimestres en toda Europa y el caso español (32% de sus ventas), con pésimas previsiones de empleo en los próximos años, resultará particularmente dañino.
Además, la anunciada subida de impuestos en España (especialmente la del IVA) resultará muy nociva para el comercio. En este contexto las versiones de “ropa de bajo coste” inicialmente lanzadas por el grupo gallego han sido imitadas por sus principales competidores en el inicio del otoño.
En momentos como el actual en el que el precio pasa a ser el factor decisivo de la compra, la estructura de costes (europeos) de producción de la compañía se hace particularmente pesada.
Nos parece poco probable que los beneficios anuales no se vean afectados por el previsible retroceso del consumo. De todas formas, nuestras previsiones ya recogen esta coyuntura.
Cotización en el momento del análisis: 39,73 EUR
