Buena resistencia de la
rentabilidad
Pese al esperado estancamiento de la
actividad en este año, el plan de reestructuración de Logica debería permitirle
mantener su rentabilidad. Los resultados del primer semestre respaldan esta
posibilidad y nos lleva a mantener sin cambios nuestras previsiones de
beneficio. Acción correcta. Mantenga.
Buenos resultados los presentados por esta
compañía británica en el primer semestre de 2009. En primer lugar, la debilidad
de la libra esterlina le ha permitido registrar un crecimiento de sus ventas
(+6%) superior a nuestras expectativas (preveíamos un aumento del 3% para
2009).
En segundo lugar, el plan de reducción de
costes iniciado el año pasado se desarrolla según lo previsto y le ha permitido
estabilizar su margen operativo en el primer semestre, gracias a un ahorro de
1,89 peniques por acción. El plan de reducción de costes debería permitirle
además ahorrar 2,84 peniques por acción adicionales en el segundo semestre y
6,85 peniques por acción en 2010.
El resto del año sin embargo podría ser
difícil, habida cuenta de las pobres perspectivas del negocio. En el contexto
económico actual, los clientes de Logica intentan en efecto reducir sus costes
también ellos, lo que se traduce en un crecimiento de la actividad de Infogerencia
(crecimiento de los ingresos del 10% en el primer semestre y aumento de los
pedidos del 18%).
Esta actividad no representa sin embargo más
que el 36% de la actividad del grupo, lo que sigue siendo insuficiente para
compensar el retroceso de la actividad de Consultoría y el retraso de
los proyectos de Integración de sistemas (puesta en marcha de una
solución informática, de infraestructuras y de programas).
Estimamos un beneficio por acción de 11,60
peniques para este año y de 11,90 peniques para 2010.
Cotización en el
momento del análisis: 113,60 peniques
