En
un periodo de crisis económica como el actual es quizás cuando más se percibe
ese carácter defensivo que tradicionalmente se achaca al sector farmacéutico.
Aunque sus perspectivas no son tan brillantes como antaño y pese a los grandes
desafíos a los que ha de hacer frente (expiración de patentes, competencia de
los genéricos), el inversor a largo plazo puede diversificar su cartera
interesándose por ciertas compañías del sector.
Perspectivas de crecimiento
- Según la ONU, de aquí al año 2050 se esperaque la
población mundial siga creciendo. Una población que, debido al aumento
de la esperanza de vida, va envejeciendo
más rápidamente. De hecho, en los
países desarrollados se espera que en 2050 haya el doble de sexagenarios que
hoy en día. Y las franjas de la población con más edad son precisamente las que
requieren más tratamientos médicos.
- Enfermedades como el cáncer y la diabetes son objeto de una
lucha incesante y constituyen un enorme mercado
para la industria
farmacéutica.
- El desarrollo económico de gigantes como China e
India
debería propiciar un acceso cada vez más fácil de sus poblaciones
a la atención sanitaria (siempre que reformen sus sistemas) y su creciente
prosperidad abre nuevas oportunidades de negocio.
Grandes
desafíos…
- Desde hace 20 años la mayoría de los nuevos medicamentos que
se lanzan al mercado son versiones algo mejoradas de productos ya existentes.
Lanzamientos que aun así han resultado ser rentables para las compañías gracias
a su fuerte inversión en marketing (el doble que en I+D, investigación y
desarrollo). Sin embargo, hoy en día están expirando muchas patentes de
esos rentables medicamentos. Algo que, junto a la llegada de los
genéricos
al mercado (copias idénticas de los medicamentos originales pero
más baratos), ha acabado provocando una caída de las ventas de esos
medicamentos originales.
- En este contexto, si las compañías quieren seguir
manteniendo su ritmo de crecimiento no tienen más remedio que innovar. Y para
poder innovar hace falta investigar. Sin embargo, la actividad de
investigación sigue siendo una tarea pendiente
para muchas compañías que ni
siquiera las fusiones y adquisiciones de los últimos 10 años (adquisición de
Warner-Lambert por parte de Pfizer, fusión entre Sanofi y Aventis) ha logrado
mejorar.
- Las autoridades sanitarias se han vuelto(más estrictas a la hora
de homologar nuevos medicamentos desde que el famoso antiinflamatorio
« Vioxx » de Merck (26,77 USD; mantener) tuvo que ser retirado del
mercado por haber causado presuntamente varios fallecimientos. Desde entonces,
los test clínicos se han multiplicado, con el consecuente aumento de
costes
que ello supone.
- También los distintos gobiernos, en suafán por contener
los gastos sanitarios, están presionando para que bajen los precios
de los medicamentos. Incluso el estadounidense pretende recortar
gastos sanitarios innecesarios para dar mayor cobertura sanitaria a los
ancianos y discapacitados (programas Medicare y Medicaid) y favorecer el
consumo de genéricos.
…y
grandes oportunidades
- Para poder hacer frente a estos retos, las compañías del
sector se han lanzado a la reducción de costes
.
- Con el fin de impulsar su labor de innovación, las compañías
han rediseñado sus políticas de I+D
, abriéndose hacia
el exterior a través de distintas adquisiciones, sobre todo en el sector
biotecnológico (más innovador).
- Con el fin de
diversificar sus fuentes de
crecimiento
, las compañías están optando por producir vacunas, medicamentos sin
receta… y genéricos.
- También se
están diversificando desde el
punto de vista geográfico
, abriéndose hueco en los mercados emergentes (con
tasas de crecimiento más elevadas).
- Por último, no debemos perder de vista quelas nuevas
tecnologías
que se encuentran actualmente en fase de estudio, como
p.ej. el tratamiento de enfermedades a partir de los genes, podrían
revolucionar en un futuro el mundo de la medicina.
Nuestros
consejos de compra
Irremediablemente, el sector farmacéutico( -
que adolece de falta de innovación y que ha de enfrentarse a la expiración de
patentes - deber adaptarse a este nuevo entorno. Una adaptación que no
está exenta de riesgos, pero que también está plagada de oportunidades. Por
ello, el sector sigue suscitando nuestro interés. Las compañías que actualmente
merecen nuestro consejo de compra (todas ellas baratas a sus actuales precios)
son:
-
AstraZeneca (2547,00 p.; Bolsa de
Londres, ISIN: GB0009895292)
-GlaxoSmithKline (1051,00 p.; Bolsa de
Londres, ISIN: GB0009252882).
-
Pfizer (14,69 USD; Bolsa de Nueva York,–
ISIN: US7170811035).
-
Novartis (42,90 CHF; Bolsa de Zurich,
ISIN: CH001200526). La suiza es nuestra favorita tanto por su diversificación
como por su cartera de productos en desarrollo. Además, cuenta con una división
de medicamentos sin receta que ha retornado a la senda del crecimiento.
* Actualmente no recomendamos invertir en el
sector a través de fondos ya que si bien en el pasado se comercializaban
algunos buenos fondos de este sector, su calidad ha empeorado y actualmente
los que se pueden comprar dejan bastante que desear.
