Aunque debido a la crisis, el consumo de
energía ha caído, a largo plazo se dan todos los factores para que la demanda
siga creciendo. En este escenario en el que la energía barata forma parte del
pasado, creemos que dentro del sector siguen existiendo acciones por las que
apostar. Eso sí, hay que elegir con tino.
Un nuevo
escenario energético
Tras el profundo cambio de los últimos
años, nos encontramos ante un nuevo escenario energético caracterizado por la escasez
y carestía del petróleo, por las dificultades que plantea el abastecimiento
energético (tensiones entre Europa y Rusia debido al suministro de gas) –, y
por una mayor concienciación medioambiental. Y es que la contaminación que
generan las fuentes energéticas tradicionales (los combustibles fósiles:
petróleo, gas, carbón) es de tal magnitud que se ha tenido que poner coto a las
emisiones de gases contaminantes, e impulsar el desarrollo de otras energías
alternativas que, además de ser respetuosas con el medioambiente, no escaseen.
Son las energías renovables que podemos obtener del sol, del viento, del agua…
Bien es cierto que la actual crisis(
económica se ha dejado sentir en forma de un menor consumo de energía. Sin
embargo, ante una creciente y cada vez más desarrollada población mundial, cada
vez necesitaremos consumir más energía. Así, una vez pasada la crisis, dado que
la demanda energética está llamada a recuperarse, los precios de los
combustibles de los que actualmente obtenemos la mayor parte de la energía que
consumimos (petróleo, gas o el carbón) tenderán lógicamente a incrementarse. Y
de ello sacarán buena tajada ciertos grandes grupos del sector activos en estos
mercados.
Energías
tradicionales: el oro negro con cuerda para rato
Clara evidencia de la crudeza de la actualcrisis es la caída
de la demanda de petróleo que ha acabado hundiendo el precio del barril de crudo
(-65% en apenas seis meses). Aunque a corto plazo descartamos la idea de que el
crudo pueda volver a rondar los 100 USD, de cara a los próximos años esperamos
que remonte el vuelo (situándose en 2010 entre los 65 y 75 USD desde los 60
actuales). Primero, porque aún no existe ningún otro combustible que pueda
sustituir al petróleo a escala mundial. Y segundo, porque la oferta de crudo
seguirá estando limitada (ante la crisis, las petroleras han tenido que recortar
drásticamente sus inversiones en exploración, recorte al que viene a
sumarse la dificultad de encontrar nuevos yacimientos con costes de explotación
moderados y en zonas políticamente estables). Un escenario del que pueden seguir
beneficiándose ciertos grandes grupos del sector petrolero – presentes
también en mayor o menor medida en el sector del gas, cuyos precios están
vinculados a los del crudo - que, gracias a la liquidez acumulada en los
últimos años pueden seguir distribuyendo un generoso dividendo. Es el caso p.ej.
del grupo petrolero británico BP, acción incluida en
nuestra cartera modelo y que merece nuestro consejo de compra, que acaba de
anunciar que incrementará un 4% su dividendo (en USD) del primer trimestre del
año. También merecen nuestra recomendación la holandesa Royal
Dutch y la italiana ENI. Puede mantener
Repsol
, ahora penalizada por su
filial argentina de la que piensa desprenderse.
Ante unos precios del petróleo relativamentecaros, el
carbón – parte clave de los negocios energéticos de la minera Rio
Tinto (mantenga) - parece haber cobrado un nuevo protagonismo.
Pero pese a la relativa abundancia de este mineral, una de las principales
fuentes para la producción de electricidad en Asia, cuenta con un gran
inconveniente: es muy contaminante. De ahí el interés en desarrollar nuevas
tecnologías que permitan reducir las emisiones contaminantes que genera la
combustión de carbón. Así lleva haciéndolo desde hace años el grupo americano
Headwaters (mantener
) que ha desarrollado varias tecnologías prometedoras en pro de un
carbón “limpio”.
¿Y las
renovables?
Aunque hoy por hoy la energía que obtenemos
y consumimos de las energías renovables sigue siendo anecdótica, en el futuro
no será así. Su desarrollo está muy condicionado por la concesión de ayudas
gubernamentales y pese a que muchos proyectos (parques eólicos) se han visto
paralizados debido a la crisis (dificultades de financiación), su potencial de
crecimiento futuro nos parece alentador. Un suculento pastel al que una
compañía como Iberdrola Renovables (mantener) puede darle un buen mordisco
gracias a su liderazgo mundial y su apuesta por mercados con buenas
perspectivas de crecimiento (como EEUU en donde la administración tiene
previsto incentivar el sector). No obstante, las actuales turbulencias
económicas y bursátiles invitan a la cautela, por lo que, aunque la acción está
barata, no compre aún.
Mención especial dentro de las renovables
merece la energía solar con un gran potencial de crecimiento futuro (a razón de
un 50% anual a partir de 2012) aunque debido al elevado coste que sigue
conllevando su generación, su desarrollo sigue dependiendo fuertemente de las
ayudas públicas. En este sentido, tanto China como EEUU han anunciado que
destinarán astronómicas cantidades al desarrollo de este tipo de energía, lo
que ha desatado una autentica “euforia” entre los inversores y ahora se teme
que pueda formarse una burbuja especulativa entorno a un sector que en su
conjunto nos parece caro.
