En el difícil contexto actual, el
especialista americano del tratamiento de residuos sólidos refuerza su imagen
de valor defensivo. Una de las razones, sin duda alguna, de que la acción no
esté barata a los precios actuales. Acción correctamente valorada. Mantenga.
Waste Connections es un grupo cuya actividad
(recogida y tratamiento de residuos sólidos: metal, papel, vidrio, residuos
orgánicos…) se beneficia de un carácter considerado como defensivo (haya crisis
o no, hay que ocuparse de los residuos sólidos).
Si embargo, la compañía tampoco escapa a la
recesión americana y debe hacer frente a una reducción de la producción de
residuos (- 5,8% en el cuarto trimestre de 2008). Para limitar el impacto en su
rentabilidad, Waste Connections ha adoptado una serie de medidas: aumento de
los precios de venta, congelación de los salarios, reducción de personal…
Pero el grupo aprovecha también la recesión
para garantizar su crecimiento, adquiriendo compañías del sector cuyo valor se
ha desplomado con la crisis. Su fuerte salud financiera, de entre las mejores
del sector, se lo permite. De esta forma, en el cuarto trimestre de 2008
adquirió, por 300 millones de dólares, la mayor compañía privada de recogida de
residuos del noroeste de EE UU (con 100 millones de dólares de ingresos
anuales).
Más recientemente, se ha hecho, por 370
millones de dólares, con una parte de los activos de su competidor Republic
Services (con unos ingresos anuales estimados de 130 millones de dólares). Unas
adquisiciones realizadas a buen precio y con las que espera generar buenas
sinergias (ahorro de costes…).
Estimamos un beneficio por acción de 1,51
USD en 2009 y de 1,73 USD en 2010.
Cotización en el
momento del análisis: 27,06 USD
