Campofrío

Buenas perspectivas tras la fusión

Tras la absorción de GSH surge Campofrío Food Group, la primera cárnica de Europa, que cuenta con las cartas necesarias para salir airosa de la crisis actual. Acción correcta. Mantenga.

Hasta el tercer trimestre de 2008, la fortaleza de la marca Campofrío le permitió incrementar en un 6% sus ventas en la Península Ibérica (más del 90% del total). Un magnífico resultado si lo comparamos con la caída del 2% de las ventas del sector de la alimentación en nuestro país en ese mismo periodo. El beneficio neto (sin incluir las pérdidas de la filial rusa, vendida en octubre) se mantuvo casi intacto, y ello a pesar del encarecimiento de su materia prima (+23% sólo en septiembre).

Aunque el cuarto trimestre de 2008 se prevé duro y difícil (un 5,6% retrocedió el sector español tan sólo en noviembre), la reciente fusión refuerza nuestra confianza en el futuro del nuevo grupo. Primero, porque reduce su fuerte exposición al mercado español (hasta el 40%), complementando su diversificación geográfica (a la Península Ibérica y Rumania, GSH le suma Europa Central). Segundo, porque un 50% del volumen de ventas de GSH se comercializa bajo las marcas de distribución (marcas blancas), las de mayor crecimiento en época de crisis.

En fin, las sinergias previstas para esta fusión en los próximos cuatro años nos parecen realistas: un 60% del beneficio esperado para 2008, que situamos en 0,40 euros por acción sin contar las pérdidas de Rusia. 

Cotización en el momento del análisis: 8,77 EUR