El beneficio se estanca
El beneficio corriente se estanca, a
causa de la crisis. Y la morosidad acecha en el horizonte. Acción cara.
Venda.
Los resultados presentados por Ban-kinter han estado en línea con nuestras previsiones: el 2008 se ha cerrado con una caída del beneficio de casi un 32% (hasta los 0,63 euros por acción). Sin tener en cuenta las plusvalías extraordinarias obtenidas en 2007 con la venta de la mitad de su aseguradora, el beneficio corriente por acción se habría prácticamente estancado, lo que pone de manifiesto que la crisis ha empezado a pasarle factura frenando el crecimiento del beneficio de años anteriores.
Por desgracia, el futuro no se presenta nada mejor. A pesar de los progresos en el control de gastos (Bankiner gasta 47 euros de cada 100 que ingresa frente a los 54 que necesitaba hace un año) y de que el banco sigue colocando préstamos con los que gana más dinero de lo que retribuye por sus depósitos (el margen de intermediación aumentó cerca de un 15%), los créditos impagados han aumentado progresivamente hasta “comerse” completamente ese eventual beneficio.
A pesar de la escasa exposición de Bankinter a los promotores inmobiliarios, la morosidad continuará creciendo en 2009 hasta rondar el 3,5% frente al 1,34% con el que cerró 2008 (casi cuatro veces superior al 0,38% del ejercicio 2007). Hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio por acción para 2009 de 0,63 a 0,55 euros y para 2010 de 0,67 a 0,57 euros.
Cotización en el momento del análisis: 6,45 EUR
