Dificultades a corto
plazo
El modelo de negocio de esta compañía
aérea americana nos sigue pareciendo pertinente. Sin embargo, a corto plazo, la
volatilidad del mercado nos incita a extremar la prudencia en nuestros
consejos. Mantenga.
El modelo de actividad en el que se basa
esta aerolínea regional le inmuniza a priori contra una ralentización
coyuntural. En el marco de los contratos de larga duración (cinco o más años),
el grupo recibe en efecto una remuneración fija por cada vuelo que explota a
cuenta de sus clientes. Sin embargo, a corto plazo su actividad no deja de
estar bajo presión.
En primer lugar, la pérdida del contrato con
Frontier Airlines (actualmente sub júdice) lastra el crecimiento de la
compañía, aunque ésta vaya a destinar la mayoría de los aviones inmovilizados a
nuevos clientes (Midwest y Mokulele). En segundo lugar, la caída del tráfico
aéreo lleva a una parte de su clientela a suprimir un cierto número de vuelos
menos rentables (lo que supone, por tanto, menos ingresos para Republic), e
incluso a renegociar las condiciones de sus contratos. Así p.ej. American
Airlines le ha exigido recientemente - y ha obtenido – una rebaja del
3% de la remuneración que paga a Republic. Otro cliente, United, ha ejercido su
derecho de poner fin anticipadamente a uno de los dos acuerdos que entraban en
vigor el 1 de enero de 2010.
Aunque en estas condiciones no prevemos una
recuperación a medio plazo, no ponemos sin embargo en tela de juicio la
capacidad de la compañía para obtener beneficios. Y es que hay que resaltar que
la compañía mantiene bajo control sus costes, incluso cuando una parte de su
flota está sin explotar. Estimamos un beneficio por acción de 1,85 USD en 2008
y 1,60 USD en 2009.
Cotización en el
momento del análisis: 12,79 USD
