Se mantienen los
números rojos
La ampliación de capital, aunque
necesaria, hipoteca el crecimiento de los beneficios en el futuro, lo que nos
lleva a rebajar nuestras previsiones de beneficio para la compañía. Habida
cuenta de las dificultades de financiación encontradas por el grupo, elevamos
el nivel de riesgo para la compañía de 3 a 4. Mantenga.
Los resultados del segundo trimestre son
bastante decepcionantes. Aunque las ventas están en línea con las expectativas,
el resultado operativo realizado sin embargo no le permite a la compañía
alcanzar el equilibrio operativo para el conjunto del primer semestre, tal y
como había previsto el grupo. El segundo trimestre se ha visto afectado además
por un fuerte aumento de los costes financieros debido al fortalecimiento del
dólar frente al euro (una buena parte de la deuda de Avanquest está denominada
en USD). En resumen, las cuentas del editor de programas siguen en números
rojos en el segundo trimestre y el empeoramiento de las perspectivas económicas
le obliga a continuar con su reestructuración (después sobre todo de una
reducción del 10% de sus efectivos en el último año). Así pues, Avanquest
pretende reducir su gama de productos (concentración del esfuerzo comercial) y
poner el acento al mismo tiempo en los programas desarrollados por la propia
compañía (mayor amortización de los costes fijos) y el canal de venta por
Internet (más rentable que las redes de distribución tradicionales). Para ello,
Avanquest pretende recaudar entre 8 y 10 millones de euros a través de una
ampliación de capital reservada a sus accionistas actuales. Una opción de
financiación sorprendente, cuando la cotización ha alcanzado su nivel más bajo
de su historia y que pone de manifiesto en nuestra opinión las dificultades de
la compañía para encontrar nueva financiación bancaria en el contexto actual.
Cotización en el
momento del análisis: 2,19 EUR
