Tras el batacazo, acción correcta
La crisis bursátil y su tradicional exposición al sector constructor han contribuido a vapulear la cotización. En los últimos años el grupo se ha diversificado bien y ganado en estabilidad. Acción correcta.
El plan estratégico de la compañía para los próximos cuatro años prevé cuadriplicar los resultados previstos por nosotros para 2008, gracias a la combinación de crecimiento interno (reducciones de costes, subidas de tarifas…) y externo vía adquisiciones. Sin embargo, en el escenario de recesión global actual estos objetivos nos parecen demasiado optimistas. En efecto, los recortes de gastos y costes en todo el sector productivo no perdonarán a su negocio, muy ligado al ciclo económico. Aunque a medio plazo esto puede resultar en una nueva tendencia de las empresas hacia la externalización de servicios (como los de reprografía y gestión documental que suministra el grupo), los próximos meses serán difíciles para todos. Las cifras del segundo trimestre nos han dado la razón, con una caída del 45% del beneficio neto. Y es que con la situación actual, el grupo no tiene fácil encontrar contratos tan jugosos como los del año pasado y sus beneficios se resienten por ello. Esta tendencia a la baja se acentuará en los resultados del tercer trimestre, lo que nos ha llevado a mantener nuestras previsiones, ya de por sí prudentes, a pesar de un primer semestre (0,04 euros por acción) por encima de lo esperado.
Cotización en el momento del análisis: 0,90 EUR
