Nuestra cartera de acciones en agosto

Nada se aclara por el momento

El verano no ha sido muy propicio para la inversión en acciones. Finalmente, gracias al tirón de la última semana, se pudo maquillar el resultado global y las bolsas presentaron resultados discretamente positivos (+0,9% el Índice Total de la Bolsa de Madrid). Glorioso fue, sin embargo, el resultado para un inversor español que apostara por las acciones del Tío Sam ya que a la discreta alza del 1,8% experimentada por la bolsa estadounidense se sumó la revalorización del dólar USD frente al euro, lo que le supuso una revalorización cercana al 9,4%.

Nuestra cartera cedió un 0,3%, bastante menos que el -1,98% de su referencia, el Ebankinter Bolsa. En todo caso, nuestra cartera tiene una visión de largo plazo, no siendo justo juzgar los resultados obtenidos en unas pocas semanas, meses o incluso años. En el largo plazo es donde el +18,3% anual medio obtenido desde su creación hace ya 18 años da fe de su valía.

NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU REFERENCIA

De haber invertido unos 4.000 euros en enero del 90 en nuestra cartera, tendría ahora cerca de  94.700, frente a los apenas 21.600 de haber invertido en el mejor fondo posible.

Un periodo movidito

Los fuertes altibajos han estado a la orden del día en estas últimas semanas. El sector energético, que sigue siendo nuestro favorito y pesa cerca de un 30% de nuestra cartera, ha visto cómo el enfriamiento en el precio del barril de petróleo ha castigado sus cotizaciones, como le ha ocurrido a Repsol (-3%) y BP (-0,1%). Ahora bien, el baile de operaciones dentro del mismo, en particular dentro de las eléctricas, podría animar sus cotizaciones. Así, Iberdrola (-2,3%) que ha cedido ya casi un 30% desde los máximos que marcó a finales del año pasado se está poniendo cada vez más interesante, puede mantenerla.

El sector financiero sigue purgando la crisis financiera aunque en nuestra opinión algunas entidades han sido más castigadas de lo merecido. P.ej. ING (+9,1%) ha rebotado tras la presentación de resultados del primer semestre que han quitado hierro al escenario catastrofista que algunos pintaban sobre la entidad. El Santander (+2,89%) por su parte sigue su camino lento pero seguro.

Dentro de las telecomunicaciones, el campanazo lo ha dado AT&T (+8,9%) aunque más debido al alza del dólar USD frente al euro que a la marcha de la propia compañía, que nosotros consideramos barata. También seguimos considerando barato al dólar USD frente al euro, por lo que creemos que pueda seguir dando alegrías en próximos meses, lo cual no quita para que dentro de una estrategia de cartera global (vea artículo al respecto) se pueda aprovechar para tomar beneficios parcialmente en esta divisa.  Más negativa ha sido la evolución de la británica Vodafone (-7,1%) para la que ya a finales de julio redujimos previsiones ante las mayores dificultades que estaba encontrando en su expansión internacional (vea D15 nº 395). Creemos que merece la pena tener paciencia con esta sociedad cuyo castigo está siendo excesivo. Puede incluso aprovechar la reciente caída para comprarla si es que aún no la tiene.

¿Cambios?

No vemos razones para cambiar, por ahora, nuestra cartera de acciones. Los tipos a corto siguen fuertes y el Euribor a un año parece no querer bajarse del 5,3%, lo que castiga el resultado de las empresas y al mismo tiempo atrae inversores hacia las inversiones sin riesgo en detrimento de la Bolsa. Por lo que a falta de encontrar buenas oportunidades de inversión en acciones, creemos que ese 30% que pesa la liquidez en nuestra cartera es adecuado y se encuentra bien retribuido.