Las últimas semanas no han sido muy
propicias para los inversores en acciones. Nuestra cartera cedió un 0,3%,
aunque menos que su referencia (-1,98%). En el largo plazo, su rentabilidad
media anual del 18,3%, casi el doble de nuestra referencia, la hace ser
envidiable.
Nada se aclara por el momento
El verano no ha sido muy propicio para la
inversión en acciones. Finalmente, gracias al tirón de la última semana, se
pudo maquillar el resultado global y las bolsas presentaron resultados
discretamente positivos (+0,9% el Índice Total de la Bolsa de Madrid). Glorioso
fue, sin embargo, el resultado para un inversor español que apostara por las
acciones del Tío Sam ya que a la discreta alza del 1,8% experimentada por la
bolsa estadounidense se sumó la revalorización del dólar USD frente al euro, lo
que le supuso una revalorización cercana al 9,4%.
Nuestra cartera cedió un 0,3%, bastante
menos que el -1,98% de su referencia, el Ebankinter Bolsa. En todo caso,
nuestra cartera tiene una visión de largo plazo, no siendo justo juzgar los
resultados obtenidos en unas pocas semanas, meses o incluso años. En el largo
plazo es donde el +18,3% anual medio obtenido desde su creación hace ya 18 años
da fe de su valía.
NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros)
Y SU REFERENCIA
De haber invertido unos 4.000 euros en enero
del 90 en nuestra cartera, tendría ahora cerca de 94.700, frente a los apenas
21.600 de haber invertido en el mejor fondo posible.
Un periodo movidito
Los fuertes altibajos han estado a la orden
del día en estas últimas semanas. El sector energético, que sigue siendo
nuestro favorito y pesa cerca de un 30% de nuestra cartera, ha visto cómo el
enfriamiento en el precio del barril de petróleo ha castigado sus cotizaciones,
como le ha ocurrido a Repsol (-3%) y BP (-0,1%). Ahora bien, el
baile de operaciones dentro del mismo, en particular dentro de las eléctricas,
podría animar sus cotizaciones. Así, Iberdrola (-2,3%) que ha cedido ya
casi un 30% desde los máximos que marcó a finales del año pasado se está
poniendo cada vez más interesante, puede mantenerla.
El sector financiero sigue purgando la
crisis financiera aunque en nuestra opinión algunas entidades han sido más
castigadas de lo merecido. P.ej. ING (+9,1%) ha rebotado tras la
presentación de resultados del primer semestre que han quitado hierro al
escenario catastrofista que algunos pintaban sobre la entidad. El Santander
(+2,89%) por su parte sigue su camino lento pero seguro.
Dentro de las telecomunicaciones, el
campanazo lo ha dado AT&T (+8,9%) aunque más debido al alza del
dólar USD frente al euro que a la marcha de la propia compañía, que nosotros
consideramos barata. También seguimos considerando barato al dólar USD frente
al euro, por lo que creemos que pueda seguir dando alegrías en próximos meses,
lo cual no quita para que dentro de una estrategia de cartera global (vea
artículo al respecto) se pueda aprovechar para tomar beneficios
parcialmente en esta divisa. Más negativa ha sido la evolución de la británica
Vodafone (-7,1%) para la que ya a finales de julio redujimos previsiones
ante las mayores dificultades que estaba encontrando en su expansión
internacional (vea D15 nº 395). Creemos que merece la pena tener paciencia con
esta sociedad cuyo castigo está siendo excesivo. Puede incluso aprovechar la
reciente caída para comprarla si es que aún no la tiene.
¿Cambios?
No vemos razones para cambiar, por ahora,
nuestra cartera de acciones. Los tipos a corto siguen fuertes y el Euribor a un
año parece no querer bajarse del 5,3%, lo que castiga el resultado de las
empresas y al mismo tiempo atrae inversores hacia las inversiones sin riesgo en
detrimento de la Bolsa. Por lo que a falta de encontrar buenas oportunidades de
inversión en acciones, creemos que ese 30% que pesa la liquidez en nuestra
cartera es adecuado y se encuentra bien retribuido.
