ING

Resiste con pie firme

El grupo no está inmunizado contra los vaivenes del mercado pero su resultado trimestral es correcto. El beneficio “sólo” cae un 25%, el balance es sólido y la acción, incluida en nuestra cartera, está barata. Compre (ISIN: NL0000303600).

La crisis ha afectado a ING menos de lo previsto y el grupo ha aprovechado el repunte de los mercados en abril para revitalizar algo su cartera de inversiones. En la actividad aseguradora, el beneficio antes de impuestos ha caído un 17,2%, debido a las pérdidas de valor inmobiliarias y a los mayores costes. La banca de negocios es la actividad que está más bajo presión. Como muchos de sus competidores, ING se muestra prudente de cara al futuro, considera que la debilidad del sector puede persistir hasta 2009 y no descarta tener que registrar en los próximos meses nuevas pérdidas de valor en su cartera de créditos con riesgo (limitadas eso sí). ING sigue apostando por un crecimiento de los depósitos de sus clientes, sin perder de vista el control de márgenes y costes. Aunque el grupo se centra en el crecimiento interno, no excluye realizar alguna adquisición, siempre que se adapte a su estrategia. Por el momento, el banco ha acordado pagar un dividendo a cuenta de 0,74 EUR brutos (+12,1%). Sin embargo, nosotros rebajamos nuestras previsiones de beneficio por acción a 3,15 EUR para 2008 (frente a 3,51 EUR anteriormente) y a 3,45 EUR para 2009 (frente a 3,92 EUR). Para 2010 lo situamos en 3,70 EUR.

Cotización en el momento del análisis: 21,34 EUR