Headwaters

Pese a la caída del beneficio por acción en el tercer trimestre (-70% hasta 0,33 USD) debido al cese de su actividad en los carburantes sintéticos y el desplome del mercado inmobiliario americano, los resultados de Headwaters han superado las expectativas. Por un lado, en el segmento de los materiales de construcción, las ventas cayeron (-11%) menos de lo esperado, gracias al éxito de sus nuevos productos y a que la rentabilidad operativa de la división se ha beneficiado de la reestructuración que lleva a cabo el grupo. En el segmento de la energía, el grupo se beneficia de los primeros ingresos (ventas de catalizadores) procedentes de su prometedora tecnología de transformación de petróleo de baja calidad en carburante y productos derivados. Aunque esta tecnología no está aún más que en fase de tests en tres refinerías, creemos que podrá conseguirle contratos comerciales en uno o dos años. Por último, la nueva actividad de limpieza del carbón ya es rentable – con un trimestre de adelanto – y debería seguir beneficiándose en los próximos años de los altos precios del carbón. En fin, revisamos ligeramente al alza nuestra previsión de beneficio por acción para este año hasta 0,68 USD. Para los próximos años nuestras previsiones recogen ya el potencial de Headwaters en el campo de la energía y se mantienen sin cambios.