Recorte de previsiones
Dadas las dificultades de mercado mayores de lo previsto, rebajamos nuestras previsiones. Pero, tras la caída en bolsa, la acción sigue barata y dentro de nuestra cartera modelo. Compre (ISIN: GB00B16GWD56).
Durante el primer trimestre del ejercicio en curso (cierre anual el 31 de marzo), el crecimiento interno de las ventas se ha limitado al 1,7%, mientras las ventas totales avanzaban un 19,1%, gracias sobre todo a las adquisiciones y a unos favorables tipos de cambio). El grupo reduce sus previsiones de crecimiento interno de las ventas para el conjunto del ejercicio al 2% (frente al 4,2% del ejercicio anterior). La causa de este resultado decepcionante, Europa occidental y en concreto España (- 2,5%). En Europa, la actividad de telefonía móvil por voz cae un 3,6%. El segmento está maduro y se muestra menos resistente que la telefonía fija; sufre además los efectos negativos de la crisis, la competencia y el endurecimiento reglamentario, mientras que las nuevas actividades (envío de datos por móvil) no compensan completamente esta caída. Los países emergentes le salvan la cara al grupo con un crecimiento interno del 9,2% (dato inferior al del trimestre anterior). Vodafone, que realiza un gran esfuerzo de costes, confirma sus objetivos de beneficio para este ejercicio. Pero nosotros, por prudencia, rebajamos nuestras expectativas de crecimiento a largo plazo y de beneficio por acción para el próximo ejercicio (a 14,20 peniques frente a 14,70 anteriormente).
Cotización en el momento del análisis: 133,75 peniques
