adolfo domínguez
14,16 EUR • Vender
La cotización de Adolfo Domínguez ha perdido más de un 40% en lo que va de año y casi las tres cuartas partes de lo que valía en sus máximos de finales de 2006. Aunque estos precios se acercan más a lo razonable, nosotros creemos que los próximos meses serán difíciles para la acción y le invitamos a la prudencia: las cuentas de su ejercicio de transición reflejan pérdidas en prácticamente todas sus filiales en el extranjero y en España sólo su formato clásico Adolfo Domínguez y la línea U están en beneficios, mientras que sus últimos lanzamientos (AD+, Salta, Niños y Hogar), han entrado en número rojos. Revisaremos a la baja nuestras previsiones. Acción cara.
gas natural
36,69 EUR • Conservar
Gas Natural ha obtenido los permisos medioambientales necesarios para continuar con el desarrollo de una nueva planta de regasificación en Trieste (norte de Italia). La compañía española prosigue así con su plan de expansión internacional y fortalece su posición en el mercado italiano. Buenas noticias. Acción correcta.
metrovacesa
60,00 EUR • Vender
La escisión de Metrovacesa y la francesa Gecina (que daría por zanjado el conflicto entre los principales accionistas de la española, los Sanahuja y los anteriores directivos - Rivero y Soler –) vuelve a encontrarse con problemas judiciales lo que retrasará la separación e impide que se despeje el horizonte para esta operación. No son buenas noticias. Acción cara.
acs
31,77 EUR • Conservar
ACS ha sido elegido –junto a una compañía local – socio estratégico del estado norteamericano de Texas durante los próximos 50 años. Este acuerdo le concede la potestad de planificar, construir y gestionar las infraestructuras de transporte (autopistas, carreteras, ferrocarriles, etc.) en dicho Estado. Muy buenas noticias para la compañía española que, además de diversificar sus fuentes de ingresos, se consolida en EE UU, uno de los mercados de infraestructuras más importantes de los próximos años. Acción correcta.
Royal bank of scotland
217,75 pen. • Conservar
Los bancos británicos son las otras víctimas del agravamiento de la crisis inmobiliaria. La elevada inflación impide al banco central británico bajar sus tipos, la crisis económica no mejorará hasta de finales de 2009 en el mejor de los casos y los hogares británicos están especialmente endeudados, por lo que es de esperar un aumento de los préstamos impagados en el segundo semestre de 2008 y en 2009. Por todo ello, hemos revisado a la baja nuestras previsiones de crecimiento de beneficios y dividendos para los próximos años y adaptado el nivel de riesgo de estos valores. El Barclays Bank (298 peniques; conservar) y el Royal Bank of Scotland son los bancos ingleses más expuestos a la crisis de los que componen nuestra selección. Hemos modificado nuestro consejo y ya no recomendamos comprarlos.
allied irish bank
10,00 EUR • Conservar
Muy activo en el mercado inmobiliario inglés e irlandés, un mercado éste también en crisis, la entidad financiera ha dejado de parecernos una oportunidad de compra. Acción correcta.
vivendi
23,71 EUR • Conservar
El proyecto del presidente francés de suprimir la publicidad de la televisión pública francesa (parcialmente ya a partir de 2009) está aún pendiente de votación y el eventual impacto en los beneficios de Vivendi, aún sin definir (repercusión en las tarifas, medidas compensatorias…), no debería ser más que >
carrefour
34,91 EUR • Vender
En dos años, los supermercados Champion pasarán a llamarse Carrefour Market. Esta medida le costará 200 millones de euros, no debería afectar a los beneficios de 2008 y 2009, y debería contribuir a los resultados positivamente a partir de 2010 y aportar unos 200 millones en 2011. Para 2008, el grupo reduce sus previsiones (si las cosas no empeoran) a un aumento de las ventas en torno al 7% (frente al 6-8% anteriormente) y un incremento del beneficio operativo del mismo nivel. También nosotros rebajamos ligeramente nuestras previsiones. Acción cara.
