ASM Lithography

Atrapada en el cambio de ciclo de los semiconductores, la compañía no está en vías de ver el final del túnel. Acción cara. Venda.

El grupo neerlandés no deja de dar motivos de inquietud a los inversores. Mientras que hace tres meses, estimaba para 2008 una caída de las ventas del 10% respecto a 2007, ahora acaba de indicar que la caída podría ampliarse y alcanzar incluso el 20%. Sin embargo, en el primer semestre de este año, las ventas no retrocedieron más que un 6%, gracias al suministro de sistemas de litografía por inmersión (nueva tecnología de fuerte valor añadido). Pero parece ser que la ralentización económica a un lado y a otro del Atlántico fuerza cada vez más a los fabricantes de microprocesadores a reducir sus inversiones en equipos de producción. Resultado: la cartera de pedidos de ASML sigue mermando y ha alcanzado su nivel más bajo desde 2002. A corto plazo, el grupo prevé que la caída de las ventas continúe. Y hay que esperar un nuevo recorte de la rentabilidad. El grupo se prepara para ello recortando drásticamente sus gastos generales y administrativos, pero nos tememos que estos esfuerzos no basten para compensar la caída de los ingresos. Rebajamos por tanto nuestras previsiones de beneficio por acción hasta 0,93 euros para 2008 (frente a 1,10 anteriormente) y hasta 1,25 euros para 2009 (frente a 1,60).

Cotización en el momento del análisis: 14,25 EUR