Nuestra cartera de acciones

2008, pésimo trimestre

En marzo la bolsa española se ha recuperado ligeramente (+2,1 el Índice Total). Mientras, en el resto de Europa seguía cediéndose terreno (-2,2%), y en Estado Unidos el nuevo debilitamiento del dólar USD frente al euro - en un 3,67% – transformaba, para un inversor español, un retroceso de las acciones estadounidenses del 1,1% en una considerable caída del 4,8%. Una caída similar ha experimentado la Libra esterlina GBP. Así, nuestra referencia, el E-bankinter Bolsa, se dejaba un 0,7%  y nuestra cartera un 2%. En estos momentos, con la ralentización económica confirmada y una inflación descontrolada por las materias primas (vea panorama), no se puede ser demasiado optimista para los próximos meses. Y esta misma desconfianza han mostrado nuestros lectores en nuestro barómetro trimestral de confianza del inversor.

Al frenazo económico se le añade una crisis de financiación que agrava la situación. En otras circunstancias, con los precios a los que cotizan algunas acciones, hubiéramos podido asistir a  operaciones de oferta de compra, pero con la dificultad que tienen los grupos económicos en estos momentos para obtener dinero prestado con el que financiar compras, tales operaciones brillan por su ausencia. Por ello, en este contexto, y a pesar  de que pueda haber acciones baratas con consejo de compra, seguimos aconsejando que el nuevo ahorro y lo que obtenga por las ventas, lo mantenga en liquidez, como hace nuestra cartera con ese 12%.

Los bancos rebotan

En un entorno de caídas generalizadas, no todo han sido malas noticias. Los dos  bancos a los que damos más peso en nuestra cartera han rebotado al alza. Santander (+6,1%) e ING (+5,2), parecen darnos la razón cuando decíamos que caían arrastrados por el sector, pero que en su caso era más difícil justificar el batacazo. El caso  de Barcclays y Deutsche Bank es algo más delicado, y les damos un menor peso.

NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros) Y SU REFERENCIA

De haber invertido unos 4.000 euros en enero del 90 en nuestra cartera, tendría ahora cerca de  96.000, frente a los apenas 22.600 de haber invertido en el mejor fondo posible.

El resto sigue sufriendo

La contribución de las compañías de telecomunicaciones a nuestra cartera ha sido negativa. De poco ha servido el rebote de la americana AT&T en cerca de un 8%, subida que se quedó en un 4% para un inversor español. Tampoco ha ayudado el sector energético, a pesar de la subida de Iberdrola (+5,09%),  en la que los rumores de una operación corporativa por parte de la francesa EDF están en boca de todos.  La alemana Ersol (-16%) ha sido la oveja negra; seguimos confiando en ella con una visión de largo plazo, siempre y cuando no se asuste de  los fuertes altibajos a los que nos tiene acostumbrados su cotización.

Sin cambios

Creemos que la actual distribución de nuestra cartera, con un 59% dentro de la zona euro y un 12% en liquidez, puede ser la más adecuada en estos momentos de debilitamiento del resto de divisas frente al euro. Por otro lado seguimos confiando en el sector energético, al que destinamos casi un tercio de nuestra cartera (un 38% si también incluimos a la alemana Ersol).  Por ello, a la espera de que se aclare el horizonte, mantenemos sin cambios nuestra cartera por el momento.