El panorama bursátil no mejora y las bolsas
despiden marzo con nuevas caídas. Ante este panorama adverso nuestra cartera se
ha dejado un 2%. En el largo plazo mantiene un rendimiento anual medio cercano
al 19%, frente al 10% de su referencia.
2008, pésimo trimestre
En marzo la bolsa española se ha recuperado
ligeramente (+2,1 el Índice Total). Mientras, en el resto de Europa seguía
cediéndose terreno (-2,2%), y en Estado Unidos el nuevo debilitamiento del
dólar USD frente al euro - en un 3,67% – transformaba, para un
inversor español, un retroceso de las acciones estadounidenses del 1,1% en una
considerable caída del 4,8%. Una caída similar ha experimentado la Libra
esterlina GBP. Así, nuestra referencia, el E-bankinter Bolsa, se dejaba un
0,7% y nuestra cartera un 2%. En estos momentos, con la ralentización
económica confirmada y una inflación descontrolada por las materias primas (vea
panorama), no se puede ser demasiado optimista para los próximos meses. Y esta
misma desconfianza han mostrado nuestros lectores en nuestro barómetro
trimestral de confianza del inversor.
Al frenazo económico se le añade una crisis
de financiación que agrava la situación. En otras circunstancias, con los
precios a los que cotizan algunas acciones, hubiéramos podido asistir a
operaciones de oferta de compra, pero con la dificultad que tienen los grupos
económicos en estos momentos para obtener dinero prestado con el que financiar
compras, tales operaciones brillan por su ausencia. Por ello, en este contexto,
y a pesar de que pueda haber acciones baratas con consejo de compra, seguimos
aconsejando que el nuevo ahorro y lo que obtenga por las ventas, lo mantenga en
liquidez, como hace nuestra cartera con ese 12%.
Los bancos rebotan
En un entorno de caídas generalizadas, no
todo han sido malas noticias. Los dos bancos a los que damos más peso en
nuestra cartera han rebotado al alza. Santander (+6,1%) e ING
(+5,2), parecen darnos la razón cuando decíamos que caían arrastrados por el
sector, pero que en su caso era más difícil justificar el batacazo. El caso de
Barcclays y Deutsche Bank es algo más delicado, y les damos un
menor peso.
NUESTRA CARTERA MODELO (línea gruesa; en euros)
Y SU REFERENCIA
De haber invertido unos 4.000 euros en enero
del 90 en nuestra cartera, tendría ahora cerca de 96.000, frente a los apenas
22.600 de haber invertido en el mejor fondo posible.
El resto sigue sufriendo
La contribución de las compañías de telecomunicaciones
a nuestra cartera ha sido negativa. De poco ha servido el rebote de la
americana AT&T en cerca de un 8%, subida que se quedó en un 4% para un
inversor español. Tampoco ha ayudado el sector energético, a pesar de la subida
de Iberdrola
(+5,09%), en la que los rumores de una operación
corporativa por parte de la francesa EDF están en boca de todos. La alemana Ersol
(-16%) ha sido la oveja negra; seguimos confiando en ella con una visión de
largo plazo, siempre y cuando no se asuste de los fuertes altibajos a los que
nos tiene acostumbrados su cotización.
Sin cambios
Creemos que la actual distribución de
nuestra cartera, con un 59% dentro de la zona euro y un 12% en liquidez, puede
ser la más adecuada en estos momentos de debilitamiento del resto de divisas
frente al euro. Por otro lado seguimos confiando en el sector energético, al
que destinamos casi un tercio de nuestra cartera (un 38% si también incluimos a
la alemana Ersol). Por ello, a la espera de que se aclare el horizonte,
mantenemos sin cambios nuestra cartera por el momento.
