Recorte de los beneficios esperados
Pese a la caída de la edificación residencial, el consumo de cemento en España no sufrirá una caída brusca gracias a las infraestructuras. La contención de costes y la reducción de deuda le permitirán incrementar sus beneficios futuros, aunque de forma más moderada. Hemos revisado a la baja nuestras estimaciones para los próximos años. Aun así, tras la caída de la cotización, la acción nos parece correcta. Mantenga.
El beneficio de 2007 creció un 14,8%, algo por debajo de nuestras estimaciones. Tras la compra el año pasado de Uniland, Cementos Pórtland se centrará en los próximos ejercicios en el ahorro de costes y la reducción de deuda, antes de iniciar nuevos planes de expansión. Y es que las posibilidades de crecimiento en el mercado español son inexistentes tanto por la posición de la compañía (con un 22% de cuota de mercado) como por los síntomas de debilidad que muestra el consumo de cemento (la crisis crediticia y el parón inmobiliario han frenado en seco la construcción de viviendas). El objetivo a medio plazo de la empresa pasa pues por crecer en el exterior y así diversificar geográficamente sus ingresos (el 76% de los mismos provino en 2007 de España): si este año las ventas en el exterior suponen un 25% de los ingresos, el objetivo para 2010 es aumentarlo hasta el 40% (en el norte de África, Latinoamérica y Europa del este).
Cotización en el momento del análisis: 63,05 EUR
