Decepcionantes resultados en 2007
La caída de las ventas ha lastrado sus beneficios, más de lo esperado. Las modestas perspectivas de consumo en España seguirán pesando como una losa sobre sus resultados futuros. A pesar del recorte de nuestras previsiones, la acción sigue correcta. Mantenga.
En el último trimestre de 2007 los beneficios del grupo se redujeron un fuerte 56%, lo que penalizó en exceso el resultado del conjunto del año (-25% respecto a 2006). La estrategia de “democratización” de sus precios emprendida hace algunos años le ha hecho estar más expuesto a un segmento de mercado más reactivo a los vaivenes de la economía. Y en un momento en el que los consumidores españoles se aprietan el cinturón, las ventas de la compañía (en datos comparables) han caído y los costes se han disparado. Ajeno a ello, el grupo prevé mantener en 2008 el ritmo de aperturas de nuevas tiendas en España (+23% de superficie de ventas) e iniciar su implantación en otros países latinoamericanos. Con el frenazo de las ventas, la compañía seguirá recurriendo al endeudamiento y sus gastos financieros seguirán subiendo (casi se duplicaron en 2007). Las perspectivas para los próximos años no son halagüeñas (freno del consumo por la ralentización económica en España y en Latinoamérica). Hemos rebajado por tanto nuestras previsiones: de 2,70 a 2,30 euros por acción para 2008 y de 2,94 a 2,45 euros para 2009.
Cotización en el momento del análisis: 18,85 EUR
