Los resultados del primer trimestre (por
debajo de lo esperado) y la ralentización económica americana nos llevan a
rebajar nuestras previsiones de beneficios. La acción sigue estando sin embargo
correctamente valorada. Mantenga.
Schnitzer Steel Industries es un gran
exportador americano de acero reciclado, que produce también acero para la
construcción y que ha desarrollado además una actividad de venta de piezas de
segunda mano para el automóvil en EE UU y Canadá.
Los resultados del primer trimestre del
ejercicio (cierre anual el 31 de agosto) han sido decepcionantes. Aunque el
comportamiento de las actividades de ventas de piezas de segunda mano para el
automóvil (10% de las ventas) y de producción de aceros finos (15% de las ventas)
haya estado en línea con nuestras expectativas, la actividad de venta de aceros
reciclados (75% de las ventas) pasa por momentos difíciles. El encarecimiento
de los costes del flete y la falta de cargueros necesarios para el transporte
de aceros reciclados destinados a la exportación (75% de las ventas de aceros
reciclados) han obligado a Schnitzer a posponer la entrega de unas 175.000
toneladas de mercancías (un 18% de sus exportaciones del primer trimestre).
Aunque el aumento del precio de los aceros reciclados (+22%) ha permitido
compensar parcialmente esta situación negativa, las ventas realizadas han
estado por debajo de lo esperado.
A corto plazo (segundo trimestre), las
perspectivas son buenas. En efecto, la demanda y los precios del acero reciclado
siguen estando bien encaminados y el coste del flete tiende a encarecerse pero
con menor rapidez. A más largo plazo, sin embargo, la ralentización económica
esperada en EE UU para este año lastrará inevitablemente la demanda mundial de
acero y por tanto penalizará los precios que nosotros esperamos a la baja.
Por tanto, rebajamos nuestra previsión de
beneficios por acción de 5,04 a 4,50 USD para este año y de 4,92 a 4,55 USD
para el ejercicio 2008-2009.
Cotización en el momento
del análisis: 58,68 USD
