En busca de mejoras en la producción
El grupo petrolero anglo-holandés centra sus esfuerzos en incrementar su producción, que atraviesa por momentos difíciles. Pero los efectos positivos sobre los resultados no se apreciarán más que a largo plazo. Acción correctamente valorada. Mantenga.
A pesar del elevado precio del petróleo, el beneficio de 2007 se presenta con poco brillo (lo mismo que le ocurre por cierto a sus competidores). La producción sigue cediendo terreno y el alza de los costes penaliza (y lo seguirá haciendo) la rentabilidad. Estimamos un beneficio de 3,37 euros por acción para 2007 y de 3,03 euros para 2008. Para impulsar sus beneficios a más largo plazo, el grupo acelera la reestructuración en marcha. En la actividad de Refino y Distribución, el grupo ha vendido importantes negocios (refinerías poco rentables…) y la actividad se centra a hora en los mercados más dinámicos (China, India). En la actividad de Exploración y Producción, que sufrió en 2007 la venta forzosa de una parte del yacimiento Sakhaline 2 en Rusia, el resultado de las ventas llevada a cabo en Refino y Distribución se han destinado a inversiones que permitan incrementar la producción. Además, los ejes de crecimiento del grupo son el gas natural licuado (donde es el líder mundial) y el petróleo no convencional (Canadá…), en el que se ha reforzado de nuevo en 2007 y del que obtiene ahora una rentabilidad de lo más atractiva, gracias al elevado precio del crudo.
Cotización en el momento del análisis: 25,75 EUR
