Pese a la caída, la
acción sigue cara
Los ingresos de 2008 se prevén menos
copiosos que los de 2007. Estimamos ahora un retroceso del beneficio para 2008.
Acción cara. Venda.
ASM Lithography es un fabricante neerlandés de
equipos que realizan la impresión de circuitos integrados (por un proceso
litográfico) en placas muy finas de silicio, para la industria de los
semiconductores (para perfeccionar la fabricación de chips electrónicos).
A pesar de la publicación de unos (muy)
buenos resultados en el cuarto trimestre de 2007, la cotización cayó un 7%
durante la sesión posterior. Desde principios de año, la valoración bursátil
del grupo se ha dejado en torno a una cuarta parte de su valor. ¿Esta caída
supone una oportunidad de compra? No, ya que la cotización sigue estando en
nuestra opinión demasiado cara, en vista de las perspectivas muy inciertas para
este año. Es cierto que los pedidos han repuntado (en volumen) y pueden hacer
presagiar un nuevo ciclo alcista. Pero su valor es inferior (en un 6% respecto
al trimestre anterior), lo que significa que afectan menos a la tecnología
puntera del grupo (litografía por inmersión) y que, frente a la ralentización
económica que se avecina, varios clientes (fabricantes de semiconductores)
congelan o cortan sus inversiones en equipos de producción. Esto supondrá una
caída de las ventas en el primer semestre de 2008, de manera que nuestras
previsiones apuntan a una caída de los beneficios para el conjunto del año
hasta los 1,36 EUR por acción. Para 2009 estimamos sin embargo una subida hasta
los 1,60 euros, ya que el grupo debería ser capaz, gracias a su liderazgo
tecnológico, de aprovechar más que sus competidores la recuperación esperada de
las inversiones en equipos litográficos.
Cotización en el momento
del análisis: 17,60 EUR
