Acerinox

Penalizada por la caída del níquel

Ni fu ni fa, así han sido los resultados de Acerinox en el tercer trimestre. Hemos revisado ligeramente al alza nuestras estimaciones de beneficio para 2007 y mantenemos sin cambios las de 2008. La acción sigue cara. Venda.

Esperábamos un tercer trimestre complicado... y no nos hemos equivocado en absoluto. Las ventas han retrocedido un 23%, por la caída de la demanda de acero inoxidable. La caída de los últimos meses del precio del níquel (esperada) ha llevado a sus clientes a posponer sus compras para aprovechar posteriormente unos precios de venta más ventajosos. Sus principales competidores también padecen esta misma situación. Pero lo que sí nos ha sorprendido desagradablemente ha sido el reconocimiento de una pérdidas (unos 0,45 euros por acción)  por la menor valoración de sus reservas de acero. Finalmente, el beneficio por acción se ha limitado a 0,05 euros. El patinazo de las ventas ha provocado un aumento del endeudamiento, pero el nivel se mantiene aceptable a tenor de los proyectos de desarrollo (mayor producción en EE UU) e inferior al de finales de 2006. La difícil situación del acero inoxidable podría continuar así el resto del año, limitando el potencial de recuperación de los precios de venta. Un aumento del precio del níquel estimularía los resultados, pero nada nos hace presagiar algo así en el futuro inmediato.

Cotización en el momento del análisis: 19,60 EUR