Ence

Luz verde a su planta en Uruguay

Ence ha recibido la autorización oficial para empezar a finales de año la construcción de una nueva fábrica en Uruguay. Mientras tanto, la acción, fiel a su carácter cíclico, acusa los temores ante un posible cambio de ciclo económico. Acción cara. Venda.

Ence es el primer productor de pasta de eucalipto en Europa. Sus accionistas principales son Alberto Cortina y Alberto Alcocer que han aumentado su participación hasta el 21%.

En los tres primeros meses del año sus ventas retrocedieron un 4,5%, debido a problemas técnicos y a los bajos precios del mercado eléctrico (el grupo produce electricidad a partir de residuos forestales y gas natural). Sin embargo, su beneficio neto creció un 10%, en línea con nuestras previsiones (hasta 0,13 euros por acción), gracias al mayor volumen de ventas de pasta de papel y a su eficaz programa de coberturas de tipos de cambio. Por su parte, la nueva planta de Uruguay debería estar operativa en el segundo semestre de 2009 y alcanzar la plena producción a finales de 2010. El horizonte de Ence en Sudamérica se despeja, lo que ha aprovechado su presidente, Juan Luis Arregui, para incrementar su participación en la empresa y proseguir con el pulso con sus principales accionistas. La cotización, por su parte, ha ignorado esta pugna accionarial ante los temores de un enfriamiento económico a medio plazo. Y es que el negocio de la pasta está muy ligado a la marcha de la economía, por lo que un enfriamiento de la demanda se reflejará inevitablemente en los precios de la pasta (83% de sus ventas) y en los beneficios de Ence.

Cotización en el momento del análisis: 9,13 EUR